간단하게 적은 인스메드에 대하여

👤 PPAOE

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간단하게 적은 인스메드에 대하여

그냥 생각 정리 겸 써봄

1. 회사 개요

인스메드 주식회사(Nasdaq: INSM)는 심각하고 종종 희귀한 질환을 겪는 환자들을 위한 치료법 개발 및 상용화에 집중하는 글로벌 바이오제약 회사입니다. 제조 부문의 제약 제조 부문에 분류된 이 회사는 충족되지 않은 의료 수요가 높은 상태에 대해 최초이자 최고 수준의 치료법을 제공하기 위해 노력하는 사람 우선 조직이라고 설명합니다. 인스메드는 뉴저지주 브리지워터에 본사를 두고 있으며, 미국, 유럽, 일본 전역에 사무실과 연구 지점을 운영하고 있습니다. stocktitan 기준 설명

일단은 현재 중점 가치는 희귀 폐질환 전문 회사다

2. 파이프라인

폐질환, 면역학, 희귀병 관련 파이프라인

회사의 주요가치는 상업화 자산 Brinsupri (NCFB) 비낭포성 섬유증 기관지 확장증 / Aricayce (MAC) 비결핵성 막코박테리아 / 후기 임상 자산 TPIP 흡입형 폐질환 치료제 (PH-ILD, PAH, PPF, IPF) 이 세가지 폐질환 관련 제품이다

3. 회사 가이던스와 주요 상업 / 후기 파이프라인의 가치

브린수프리 피크 매출 7B, 아리케이스 피크 매출 1B, TPIP 피크 매출 6B

이번 2분기 실적에서 가이던스를 상향 했다. 어디까지나 피크 매출 기준이기에 그 점을 이해하며 바라보자

그럼 각 질환에 대한 설명을 잠깐 해보겠다

Brinsupri (NCFB) 비낭포성 섬유증 기관지 확장증

현재 치료제를 insmed 단 한 곳만 보유 중이다, dpp-1 기전을 통한 최초 억제제다, 소분자 치료제로 원가가 적으며, 치료제가 insmed 한 곳 뿐이라 마진율은 90% 가까이 나오고 있다.

주요 위험은 경쟁사 중 비상장 폐질환 회사의 거인 Boehringer Ingelheim (베링거인겔하임) 이다. 난 이 회사의 임상 성공을 굉장히 경계 하고있다.

같은 dpp-1 치료제에서 부작용을 줄이고 효능을 더 높이는 방식을 통해 임상을 진행 중이다. 인스메드의 브린수프리의 경우 치주염, 피부각화증 등의 부작용이 있다

만약 부작용은 없애고 효능이 비슷하거나 높고, 거인겔하임의 판매력과 결합 된다면 가장 큰 문제점이 될 것이다. 또한 NCFB말고 CF 환자들의 기관지 확장증도 질환 적응증이 2개로 분류 된다. 가격 부분에서 희귀 질환 값을 받을 수 없어 브린수프리보다 가격이 무조건 낮을 것이다. 굉장히 강력한 경쟁자다. (임상 2상 결과 나쁘지 않음)

그러나 임상 완료 시기는 7월 15일 정도로 알고있다. 캡쳐 화면의 경우 6월 15일로 되어있는데, 사이트마다 다른 거라 뭐 (내가 본 사이트 까먹음 더 정확 했는데) 아무튼 27년 6월 ~ 7월 완료 되고 8월 ~ 9월 사이 결과가 발표 될 것이다. 이전에 어느정도 익절 하는 것이 좋아보이는데, 추후에 본인 전략에 대해서 쓰겠다

아직 경쟁사가 들어오기 전이라 꿀을 빨리 빨면서 점유율을 높이는 것이 중요하다, 매출 성장 속도는 높은 편, 곧 일본에도 진출 한다, 유럽의 경우 가격 합의가 좀 걸리는 중

심포니 데이터 기준

Aricayce (MAC) 비결핵성 막코박테리아

아리케이스의 경우 희귀성 폐질환인 이름 긴 이 비결핵성 막코박테리아 치료제다. 현재는 불치성 (2차 치료제) 대상 환자에게 쓰이지만, 26년 하반기 1차 치료 NDA, 27년 중반 승인을 목표로 하고 있다

비결핵성 막코박테리아의 경우 증상으로 만성 기침, 가래, 객혈, 피로감, 체중 감소가 나타나며 심각한 경우 폐에 구멍이 뚫리는 경우가 있다, 만성 질환이라 꾸준한 관리가 필요하다 (재발율이 높음)

이 약은 기본적으로 인스메드에게 연간 500M 정도는 확실히 주던 약이다, 적자 회사에게 나름의 캐시카우이나 브린수프리 보단 마진율이 떨어진다. 이번에 1차 치료제로 들어가면 연간 1B, 시장 규모 예측치는 1.5B 정도로 나온다

1차 치료제 경쟁력은 높은 편이라 크게 신경은 안 쓰고있다

TPIP 흡입형 폐질환 치료제 (PH-ILD, PAH, PPF, IPF)

회사의 차기 명운이 달린 치료제들이다. 경쟁사로는 UTHR, LQDA가 있다.

특이한 점은 UTHR의 기전을 좀 더 발전시켜 1회 투여로 24시간 효능이 작동하는 방식으로 변형 시킨 약이라는 점이다. 현재 1일 4회 사용해야 하는 불편함을 1일 1회로 바꾸는 게임 체인저라고 스스로 소개 하고 있다. LQDA는 1일 2회 제품을 임상 중이다.

UTHR은 사실상 점유율이 크지만 앞으로 밀려날 요소가 크기 때문에, LQDA와의 경쟁이 가장 큰 부분이라고 볼 수 있다. 이 부분은 LQDA 주주와 INSM 주주끼리 X에서 개난장판을 피우고 있는데, 나는 INSN 주주니까 INSM 관점에 가까울 것이다. 근데 LQDA만의 장점도 있긴 해서 사실 판매 능력이 제일 중요해보인다.

INSM 관점에서 가장 큰 이점

INSN의 경우 완료된 2상, 장기 데이터까지 여태 투여 이후 24시간이 지나 임상 개선치를 측정 했다. 즉 UTHR, LQDA의 투여 후 1~3시간 피크 상태 측정에 비해 밀려야 할 효능이 오히려 강력한 모습을 보여준다. (기전적으로 24시간 활동하는 흡입 치료제 증명을 위한 행위), 이번 3상을 좋게 보는 이유는 24시간 이후 측정이 아닌 1~3시간 피크 상태 측정을 한다는 것이다. 궁금하면 걸음 개선 M를 비교해보자

효능에서 압도적인 모습을 보여줄 가능성이 높다는 개인적인 생각이 있지만, LQDA의 흡입제는 건조 분말이 아니라 기침이 적은 모습을 보여준다. INSM는 건조 분말이라 기침, 안면 홍조, 두통 같은 분야에서 LQDA에 비해 밀리는 모습을 보여준다. 효능이 좀 더 좋을 가능성이 크기 때문에 큰 걱정은 안하지만, LQDA도 1일 2회 차기작에 폐말단 까지 효능을 보여주니 무시 하기만 할 수는 없다

셋은 같은 기전을 공유하기에 선두주자인 UTHR이 적응증에 길을 터주면 오히려 떠먹는 입장이다. 개꿀이다. (최근 UTHR이 IPF 승인 된 것으로 앎)

이 TPIP에 대한 딥한 질문은 댓글로 해주면 고맙겠다 글로 쓰기 존나 힘들다 (다른 것도 가능)

4. 투자 전략

투자 전략은 크게 두가지 시간 선을 따지고 있다

1. 베링거인겔하임의 임상 발표 전 27년 2분기 실적 발표 이후 일부 매도 혹은 전량 매도

앞서 말했듯 강력한 경쟁 데이터를 가지고 있고, 주식은 미래를 반영하기에 임상 발표가 성공하면 인스메드 주가가 박을 가능성이 높다. 그 전에 2분기 실적에 아마도 아리케이스 1차 치료제 승인과 실적 호조에 비중을 어느정도 정리하는 게 좋아보인다

2. 27년 2분기 비중 줄이기 혹은 보유 중일 때 기도 메타 방법

임상은 어느정도 정보를 통해 추측이 가능하지만 결국엔 운이 중요하다. 베링거인겔하임이 실패 할 수도 있고, 인스메드의 TPIP가 붕신이 될 수도 있고, 반대의 경우들도 가능하다

또한 dpp-1 억제 면역학 기반 초기 임상들이 27년에 시작 된다. 이 시기부터는 순전히 운에 맡겨야 한다고 본다.

5. 결론

현재 주가에서 어느정도 상승 해줄 지는 나도 모르겠지만, 내년 6월 까지 보유하는 것이 좋은 회사라고 생각 한다. 스윙 용으로 하방이 어느정도 박힌 제약주를 원한다면 나쁘지 않은 선택이라고 생각함

아 몰라 딥한 건 댓글로 물어보셈