세리에A와 B는 취약하고 C는 지속 불가능하다 : 이탈리아 축구의 뼈아픈 진단

👤 루루웨도

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세리에 A 클럽 중 오직 20%만 건전한 프로필 보유

이번 분석은 이탈리아 구단들의 재정을 조사하는 한편, 최고 리그 내에 존재하는 다양한 지속 가능성 모델을 파악하기 위한 시뮬레이션도 함께 구축했습니다. 구체적으로 세리에 A의 20개 구단 모두를 대상으로 삼았으며, 경제 지표에는 가장 최근에 승인되어 가용 가능한 결산 재무제표를, 자산 및 재정 지표에는 클럽들이 제출한 2026년 3월 31일 기준의 중간 재무 상황을 활용했습니다. 종합적으로 위원회의 시뮬레이션은 축구와 농구를 포함한 97개의 재무제표를 다루었으며, 이 중 81개가 남성 프로 축구와 관련된 것입니다.

개별 클럽에 대한 순위나 평가를 매긴 것은 아니라는 점을 짚어볼 필요가 있습니다. 구단들은 익명 및 집계 형태로 제시되었는데, 이는 반복적으로 나타나는 경제·재정적 구조를 파악하고 팀들이 스포츠 경쟁력을 유지하기 위해 얼마나 다른 모델을 사용하고 있는지 보여주는 것이 목표였기 때문입니다.

특히 이 보고서는 이탈리아 최고 리그의 20개 클럽을 5개의 그룹(또는 클러스터)으로 분류했으며, 절대 수치로는 각각 4개, 2개, 5개, 5개, 4개 클럽에 해당합니다.

상대적으로 건전한 경제적 프로필 (20%, 4개 클럽):

EBITDA와 EBIT가 모두 양수이며, 순이익이 흑자이거나 손익분기점에 가까운 상태. 건전성은 폭넓고 다각화된 고정 수익이나, 비상시적인 방식이 아니라 스포츠 모델과 조화를 이루는 효과적인 선수 트레이딩에서 비롯될 수 있습니다.

선수 트레이딩 의존도가 높은 경우 (10%, 2개 클럽):

선수 시장을 통해 수익을 창출하는 능력에 재정 건전성이 크게 좌우되는 구단들. 위원회에 따르면, 이러한 능력 이 반복적이고 선수단 비용에 대한 엄격한 통제가 동반될 경우 이 모델은 지속 가능할 수 있습니다.

높은 수익을 기록하나 선수단, 감가상각, 재무 구조에 마진이 잠식되는 경우 (25%, 5개 클럽):

상당한 수준의 수익 규모를 가졌으나, 긍정적인 EBITDA가 반드시 EBIT나 순이익으로 이어지지 않는 클럽. 선수단 비용, 특히 감가상각 및 손상 차손이 영업 마진을 모두 흡수합니다.

운영 능력은 부분적으로 유지되나 취약성을 안고 있는 경우 (25%, 5개 클럽):

영업 비용을 충당하는 능력이 어느 정도 존재할 수 있으나, 감가상각, 금융 비용, 그리고 취약한 자산 구조로 인해 최종 결과가 적자로 이어지는 프로필. 어떤 경우에는 선수 트레이딩에 대한 의존도와 상대적으로 적은 수익 규모가 영향을 미칩니다.

집중적인 투자 또는 경제적 긴장 상태 (20%, 4개 클럽):

EBITDA가 음수이며, 영업 비용이 수익을 초과하고 순이익이 적자인 상태. 경쟁력 강화를 위한 투자 단계와 연관되어 있거나, 혹은 자구책이나 소유주의 지원에 의존하는 자립 불가능한 모델임을 나타낼 수 있습니다.

따라서 실제로 세리에 A 클럽 중 단 20%만이 "상대적으로 건전한" 경제·재정적 프로필을 보이고 있습니다.

반대편 극단에서는 마지막 두 클러스터를 합칠 경우, 20개 구단 중 9개 구단(세리에 A의 45%)이 위원회가 명시적으로 취약성 또는 경제적 긴장 상태로 규정한 범주에 속합니다. 추가로 25%는 높은 수익을 올리고 있으나, 그 마진이 주로 선수단 관련 비용과 재무 구조에 의해 잠식되고 있습니다.

세리에 A: EBITDA는 흑자이나 순이익은 적자

이러한 클러스터들은 리그 전체의 집계 데이터에서도 확인됩니다. EBITDA 중앙값은 2,670만 유로로 흑자를 기록해, 표본의 중심에 있는 구단들의 총괄적인 영업 관리가 마진을 창출해 내고 있음을 보여줍니다.

그러나 선수 투자에 대한 경제적 비용이 회계에 반영되면 상황은 달라집니다. 중앙값 기준 EBIT는 -1,470만 유로로 떨어지며, 순이익 중앙값은 1,520만 유로 적자를 기록합니다. 선수 보유권에 대한 감가상각과 손상 차손은 영업 총마진과 최종 결과 사이의 간극을 설명하는 결정적인 요인 중 하나입니다.

또한 영업 비용 대 총수익 비율은 중앙값 기준 108.7%에 달해 비용 구조가 가하는 압박을 여실히 보여줍니다. 표본의 대다수에게 있어 생산 가치는 비용을 온전히 충당하기에 턱없이 부족합니다. 선수 트레이딩 이전의 구조적 손익분기점은 중앙값 기준 6,210만 유로 적자를 기록했습니다.

이탈리아 구단들의 경제 모델에서 선수 이주시장이 얼마나 필수적인 부품이 되었는지를 보여주는 것이 바로 이 수치입니다. 중앙값을 기준으로 선수 트레이딩은 총수익의 20.8%를 차지하며, 제3사분위수 기준으로는 그 비중이 34.7%까지 치솟습니다.

이러한 상황 속에서 위원장은 선수 트레이딩 자체가 본질적으로 부정적인 요소로 여겨져서는 안 된다고 강조했습니다. 스카우팅, 육성, 선수 가치 상승을 바탕으로 이루어지고 장기간 반복된다면 이는 정상적인 산업적 지렛대 역할을 할 수 있습니다. 반면, 지속적인 손실을 메우거나 필요한 유동성을 창출하기 위해, 혹은 일반 수익으로는 감당할 수 없는 비용 구조를 지탱하기 위해 선수 매각이 필수 불가결해질 때 이는 취약 요인으로 변모합니다.

또 다른 주목할 만한 데이터는 인건비, 선수들의 복년도 권리에 대한 감가상각 및 손상 차손을 합산하여 계산한 선수단 총비용과 관련이 있습니다. 선수 트레이딩 이전의 고정 수익 대비 이 지표는 중앙값 기준 수익의 2.35배를 기록했습니다. 선수 이주시장에서 창출된 수익까지 고려하더라도 이 비율은 1.75배로 떨어집니다.

이러한 차이는 스포츠 투자 부담을 사후적으로 더 지속 가능하게 만드는 데 있어 선수 매각의 역할을 다시 한번 보여주지만, 구단들이 이미 부담한 급여와 감가상각비의 경직성 자체를 지워버리지는 못합니다. 선수 감가상각비만으로도 중앙값 기준 총수익의 21.6%를 차지합니다.

4개 구단의 자본 잠식(순자산 마이너스)

자산(순자산) 측면에서도 수많은 취약점이 존재합니다. 평균 순자산은 2,390만 유로이지만 그 격차는 극도로 극단적입니다. 최저치는 -2억 7,650만 유로인 반면, 최고치는 2억 9,100만 유로에 달합니다.

특히 20개 구단 중 4개 구단은 순자산이 마이너스입니다. 순자산이 양수인 구단들의 경우 부채비율(debt/equity ratio) 중앙값은 2.99배, 즉 순자산 1유로당 거의 3유로의 부채를 기록하고 있습니다. 팬데믹 기간 동안 유예되었던 손실 문제도 여전히 열려 있습니다. 보고서에 따르면, 현재 검토된 회계 장부에는 총 15억 유로 중 여전히 약 14억 유로에 달하는 유예된 손실이 포함되어 있으며, 이들은 관련 규정에 따라 2028년 결산까지 반드시 보전되어야 합니다.

결과적으로 위원장이 제시한 사진은 심각하게 이질적인 세리에 A의 단면을 보여줍니다. 상대적으로 건전한 경제적 균형을 갖춘 소수의 구단들 곁에서, 리그의 상당 부분이 스포츠 경쟁력을 유지하기 위해 선수 이주시장에 계속 의존하거나 소유주의 지원, 혹은 매우 버거운 비용 구조에 기대고 있는 것입니다.

세리에 C의 블랙홀: 49개 구단이 거듭된 파산

그러나 아마도 가장 우려되는 주제는 이탈리아 축구의 지속 가능성과 최근 수십 년간 축구계를 강타한 부실 사태를 다룬 보고서의 방대한 장에서 드러납니다. 그리고 이 그림은 최고 리그를 넘어 바로 그 아래 단계의 리그로까지 확장됩니다.

구체적으로 보고서는 1986/87시즌부터 2025/26시즌 사이에 프로 리그 참가 거부, 등록 포기, 시즌 중 제명 등을 포함해 총 218건의 사례가 집계되었다고 지적합니다. 그리고 이 현상은 세리에 C에 압도적으로 집중되어 있어, 무려 200건으로 전체의 약 91.7%를 차지합니다. 세리에 B는 17건, 세리에 A는 단 1건에 불과합니다.

위원회가 사용한 범위가 엄격한 의미에서의 파산보다 더 넓다는 점은 명시해야 할 필요가 있습니다. 실제로 이 집계에는 지속 불가능한 재정 관리, 늘어나는 부채, 혹은 파산 절차의 여파로 인해 참가하지 못했거나, 포기했거나, 제명된 구단들이 포함되어 있습니다.

게다가 분석은 이 현상에 일종의 반복성이 있음을 강조합니다. 문서에 따르면, 49개 구단은 누범(상습적)으로 이 기간 동안 2회에서 6회까지 문을 닫았으며, 여기에는 아마추어 리그에서 발생한 파산 및 폐업도 포함됩니다. 위원회는 강등, 위기, 파산, 부활, 그리고 새로운 승격으로 이어지는 "악순환"을 명시적으로 언급하고 있습니다.

상세히 살펴보면, 25개 구단이 2번, 13개 구단이 3번, 6개 구단이 4번, 3개 구단이 5번, 그리고 무려 2개 구단이 6번의 사건을 겪었습니다. 가장 극단적인 사례는 다음과 같습니다:

삼벤네데테세(Sambenedettese)와 타란토(Taranto): 각각 6건의 사례 집계

캄포바소(Campobasso), 포텐차(Potenza), 바레세(Varese): 5건

코센차(Cosenza), 루케세(Lucchese), 리미니(Rimini), 브린디시(Brindisi), 사사리 토레스(Sassari Torres), 트레비소(Treviso): 4건

만토바(Mantova), 메시나(Messina), 시에나(Siena), 시라쿠사(Siracusa), SPAL, 테라모(Teramo), 트라파니(Trapani), 트리에스티나(Triestina), 베네치아(Venezia): 3건

보고서는 부활 메커니즘이 시간이 흐름에 따라 도시들의 축구 정체성을 유지하는 데 기여했으나, 동시에 많은 경우 새로운 구단과 새로운 위기의 연속을 낳았다고 강조합니다.

그럼에도 불구하고 높은 수의 소멸 또는 제명된 구단들에도 불구하고 이탈리아 프로 축구의 전체 규모는 1986/87시즌 144개 팀에서 현재 100개 팀으로 44개 팀이 줄어드는 데 그쳐 비교적 덜 급격하게 축소되었습니다. 이러한 감소는 주로 레가 프로의 재조정과 3, 4부 프로 리그의 통합에 기인하며, 세리에 A는 시간이 지남에 따라 오히려 참가 팀 정원이 늘어났습니다.

비록 3부 리그의 높은 파산 건수를 고려할 때, 이러한 다이어트 처방이 충분하지 않았던 것으로 보이지만 말입니다. 나아가 보고서는 로도 페트루치 제도나 구제 시스템과 연계된 이러한 부활 시스템이 여러 사례에서 결국 위기의 반복을 부채질하는 결과를 낳았다고 지적했습니다.

구단들은 왜 부실에 빠지는가

이러한 맥락 속에서 위원장은 위기를 선행하는 반복적인 원인들을 파악하고자 노력했습니다. 가장 빈번한 신호로 지목된 것들은 다음과 같습니다:

세금 및 사회보장 부채의 누적
소속 선수 임금 지급 지연
유동성 확보를 위한 특수 거래 의존
새로운 투자자 유치의 점진적인 어려움

이러한 요소들에 더해 다음의 문제들이 가중됩니다:

영업 손실을 메우기 위한 자본 차익(플러스발렌차) 및 선수 트레이딩 의존
불충분한 자본화, 불안정한 소유 구조, 취약한 내부 통제 시스템

위원회의 결론은 부실이 결코 느닷없는 우발적 사건이 아니라는 점입니다. 대개는 거버넌스 문제, 재정적 취약성, 그리고 적절한 자원이 뒷받침되지 않는 스포츠적 야망이 시간이 흐름에 따라 서로 겹쳐 쌓인 점진적인 악화의 귀결을 나타냅니다. 그리고 바로 이 반복성야말로 가장 치명적인 데이터 중 하나입니다. 40년 동안 수십 개의 지역 연고지가 구단이 소멸하고 다시 부활하는 과정을 거듭했으나, 새로운 항해가 재정 위기와 부활, 그리고 새로운 부실 사이의 악순환을 영구적으로 끊어내지는 못했습니다.

무엇보다도, 이번 보고서와 본지가 이번 주 상원 제7위원회(문화 및 문화유산, 공중 교육, 과학 연구, 연예 및 스포츠)에서 진행한 청문회(영상이 칼초 에 피난차 페이지 및 유튜브 채널에 자유롭고 온전히 게재되어 있음)에서 강조한 바와 같이, 총 60개 팀으로 구성된 3부 리그는 경제적 관점에서 지속 불가능한 카테고리일 뿐만 아니라 전국 리그의 유럽적 지평 속에서도 전례를 찾기 힘든 특이점을 보여주고 있습니다.

🔥 실시간 네티즌 베스트 반응

네XX스그냥 재정건정성 룰 버리고 부자구단주 유치해야됨. 그래야 리그 경쟁력도, 상업성도 생김. 매출연동형 규제가 생기면 이미 상업적으로 뒤쳐진 리그가 따라잡을 수 없음. 그리고 돈 적게 버는 팀이 성장할 수도 없고
메XXXXXX지세리에는 경기장 수익 지자체에서 가져가는거 안바뀌면 자생 불가임입장 티켓 수익이 의외로 크다
간XX송걍 쓰레기 리그임.내가 유벤투스를 20년 넘게 빨았지만.
워XXXXX야여기는 경기장 수익을 팀이 못먹는게 제일 큰 문제임 그거만 고쳐도 자생가능 구단 확 늘꺼같은데
야X리ㅠㅠ돈 순환이 안돼
비X아ㅠㅠ
BXXXXXXs이탈리아 국대축구가 내려가는게 이 이유도 크려나
딸Xㅇㅇ 유망주 안 키우고 그냥 검증된 나이 먹은 선수들이 대다수라계속 침제됨 그게 반복 되면서 경쟁력이 없어짐
TXXXXX4그냥 해체해라
cXXXo이게 맞긴 함 이미 자본격차 존나 나서 페어플레이는 개뿔인데
자XXX운코모는 호수 관광객 노리는걸로 상업적 테크 잘탓던데 변화가필요할듯 다른팀들도
MX샹아니 무슨 6부 5부도 아니고 3부 리그가 지속 불가능 상태란 건 놀랍네;;;
비X아오히려 6부 5부가 차라리 낫지 프로가 아니니까
쌀XXX아매치데이 수익이 차지하는 비중이 크지..그래서 첼시가 토트넘/맨유한테 매치데이 수익으로 사실상 2배에 가까운 차이가 벌어지니어린 선수들 데려와서 택갈이로 되팔이 하는거고...그 차이를 메울려고
경XXXXXX이정확히는 이탈리아는 모든 국가 및 지자체 소유의 건축물에 대해 문화재 혹은 그에 준하는 건축물로 보는데 그래서 구단 소유 구장 6곳인가? 여기 말고는 전부 세리에 구단이 어떻게 할 수 있는 게 없을 거임
마XXXXXX골세리에도 이러고 분데스도 50+1이고 라리가도 이런저런 문제 많으면 외부 자본은 어디에 유치해야하는거임? 진짜 잉글밖에 없나
풋XXX더잉글조차도 맨시티 사례 보면 결국 돈 그렇게 쓰지 말라 아님?
6XXB근데 잉글도 지금 맨시티 보면 걍 외부자본 자체를 경계하는 것 같음
히XXXX나세리에 는 경기장도 시 소유 라서 새 구장 건설 이나 시설 개선도 못한다며...
神XX子어? 이거 KBO...
지X리세금리그로 운영하면 되는데?
SXXXX리솔직히 세리에 정도 급은 구장 구단에 맡겨야지
비X아ㄹㅇ
도X여전히 분명한 매력은 있는데 ㅠㅠ
목XXXX신도르트문트는 입장 수입이 어마어마하던데 세리에는 그걸 구단이 못 먹는게 진짜 큰 듯