저장용) 피터 린치의 투자 사례 feat.라킨타

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월가의 영웅 책에는 투자사례도 여러 개가 실려 있는데, 지금까지 시리즈로 요약했던 피터 린치의 투자방식을 실제로 적용한 사례를 하나 적어보면 도움이 되지 않을까 싶어서 적어보는 정보글이 아닌 조금은 외전같은 글임 ㅇㅇ

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언젠가 피터 린치 옹은 모텔 산업이 경기순환상 반등 국면에 접어들 차례라고 판단함

그러다가 모텔 업계의 관계자하고 통화하던 와중, 린치 옹은 "경쟁사 가운데 가장 성공적인 곳은 어디입니까?"라는 질문을 던짐

경쟁사에 대해 묻거나 찾아보는 것은 유망한 신규 종목을 찾아낼 때 즐겨 쓰는 좋은 방법이라고 적혀있는데 이건 참고만 하고

그러더니 상대가 하는 대답이 "라킨타요. 이 ㅅㄲ들 일 ㅈㄴ 잘하던데요? 그래서 저희도 고전하는 중;;" 

바로 린치 옹은 전화기 집어들고 라킨타 본사의 월터 비글러라는 사람에게 연락했고, 곧 하버드에서 열리는 행사에 참석하기 위해 직접 만날 수 있을 것 같다며 자세히 설명을 해주겠다는 대답을 들음

그리고 직접 만나서 설명을 들은 순간 린치는 라킨타가 상당히 훌륭한 기업이라는 확신을 가지게 됨

경쟁사인 '홀리데이 인'이라는 모텔업계 1위와 동등한 수준의 객실을 제공함과 동시에 가격은 오히려 더 낮게 책정하였음

객실 크기도 홀리데이 인과 같았고 침대 같은 시설도 훌륭했으며 욕실과 수영장의 여가시설도 홀리데이 인에 뒤쳐지지 않는 수준이었으니까

그런데도 요금은 30%나 더 낮았던 거임 

그 이유는 쓸데없는 공간(결 혼식 공간, 회의실, 로비, 주방, 레스토랑 등)을 과감히 없애버리고 자기네 모텔 근처의 식당 하나만 적당히 돈 주고 위탁운영 돌려버린거임 (비용절감)

그럼 라킨타는 어떤 구조를 갖추고 있었을까?

먼저 타겟 고객층을 제대로 저격함 경쟁업체는 모든 유형의 여행객을 만족시키려 했기에 주요 도로 진입로&출입로에 모텔 입6지를 정한 반면 라킨타는 사업가들을 타깃으로 정하고 들어감 그래서 고객들이 업무를 보게 될 가능성이 높은 장소인 업무지구,정부 기관, 병원, 산업 단지 근처에 숙소를 배치함 심 지어 사업가들이다보니 일정이 미리 정해져있는 경우가 많아 사전예약 비중이 높았고 이는 하여금 고객 수요가 안정적인 구조를 갖추게 되는 요인이 됨

그리고 위에 적었듯이 은근히 저렴한 가격 덕에 저가와 고가 모텔 사이의 중간 영역을 제대로 치고 들어가 경쟁의 사각지대 (틈새시장)을 공략해내는데 성공함

그렇다고 얘네가 부채가 있었느냐? ㄴㄴ 얘네는 대형 보험사들과 협약을 맺어 건설 자금을 조달했어서 재무재표 상 부채도 낮았고 객실의 수도 무리하게 늘리는 대신 은퇴한 부부 한쌍이 입주하여 운영할 수 있는 수준인 120실 규모로 한정해서 표준 설계도를 만들어버려서 부채 부담 없이 확장을 이어감

마지막으로 PER을 확인해보니 10배 수준이라는 당시 저평가 수준에서 거래되고 있었고 기관과 애널리스트들의 주목 또한 받지 않고 있었음. 기관 보유지분율이 20%도 안되었으니까

결국 린치는 이 종목으로 11베거를 먹었음

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