안녕, 파붕이들아. 주식시장은 수익률이 좋지만, 지금 처럼 시장이 불안정한 상황에서는 아무래도 좀 더 안정적인 대상에 더 끌리는게 사실이야. 이전 시간에는 신용등급이 높은 위주로 현금성 투자를 하는 채권시장을 알아봤다면, 이번 시장에는 다소 리스크를 높이는 대신 더 높은 수익을 주는 채권 시장들에 대해 알아보도록 할께.

• 대상 ETF:
  • AAA CLO: JAAA, CLOA, PAAA, AAA, ICLO, ACLO, PCLO, FAAA, CLOX, PSQA
  • ABS: JABS
  • CMBS: CMBS
• 투자 대상: CLO, ABS, CMBS라 불리는 대출 채권 묶음에 투자

CLO의 경우 기업에 시중금리에 비해 웃돈을 받고 돈을 빌려주는걸 의미해. 그러나, 이 CLO는 기업의 공장, 특허권, 부동산 등을 담보로 잡고, 수백개의 기업에 분산해서 대출을 해줘. 그리고 이율을 낮게 받는 대신 AAA 아래의 BBB 등급과 같은 아래 등급이 먼저 손실을 분담해. 즉... 어떤 한 기업이 파산해서 채권이 휴지가 된다 하더라도 그건 AAA 그룹의 고객들이 부담하지 않고 그 아래의 BBB와 같은 아랫 등급 순서로 손실을 부담해. 그런 면에서 안정적이라 할 수 있지. CLO는 변동금리 기반이라 금리가 오르면 덩달아 수익률이 올라가. 위의 그래프에서 볼 수 있듯이 함께 수익률이 증가하는걸 볼 수 있지. 그러나 어디까지나 기준금리에 기반해서 웃돈을 받고 돈을 빌려주는 상품이기 때문에, 기준금리가 낮았던 2020~2021년쯤에는 수익률이 거의 바닥인걸 볼 수 있어. 그 외에도 이 당시 전세계 락다운 등의 조치가 있어서 기업 부도에 대한 사람들의 공포가 있었고, 낮은 금리에 대해 조금이라도 높은 수익을 얻기 위해 CLO로 사람들이 몰려들어서 수익률이 낮아졌을 가능성이 있어.

ABS는 소비자의 자동차 할부, 신용카드 매출, 학자금 대출 등을 담보로 잡아 돈을 빌려주는걸 의미해. 예를 들어, 자동차 회사가 3년 짜리 할부로 자동차를 팔았다고 해보자. 앞으로 3년간 꼬박 꼬박 할부금이 들어오는건 확실하지만 문제는 그 돈을 다 받으려면 3년을 기다려야 한다는거야. 그런데, 신규 공장 건설 등에 돈이 필요할 수 있지. 이때, 저런 여러 회사의 할부 등을 바구니에 담아 담보로 삼고 돈을 빌리는 시스템이 ABS야. ABS는 회사 도산 시의 리스크를 피하기 위해 할부금을 별도의 페이퍼 컴퍼니에서 수취하도록 해. 그러면, 원 회사가 도산하더라도 할부금은 모두 다 챙겨받을 수 있지.

CMBS도 역시 ABS의 일종인데, 담보로 잡는게 상업용 부동산이란게 차이점이야. 빌딩, 쇼핑몰, 호텔과 같은 부동산의 월세 수익을 담보로 잡고 돈을 빌리는거지. 이 역시 CLO 처럼 계층화된 구조로 되어 있어 AAA 등급의 고객은 하위 등급이 모든 손실을 부담할때 까지 손실을 부담하지 않아. 그러나 이 CMBS는 문제가 있는데, 변동금리인 CLO와 달리 고정금리로 대출을 해준다는 점이야. 2022년 연준이 금리를 미친듯이 올리기 시작하자 기존의 고정금리로 발행된 만기 몇년 이상 남은 채권들을 쥔 CMBS는 새 금리로 발행되는 채권들 보다 수익률이 낮아졌기 때문에 2025년까지 전고점을 회복못하고 가격이 낮아졌다 다시 회복했어. 그리고 재택근무가 정착되며 오피스 공실로 부도 위험이 늘어난것도 원인중 하나였지. 이 때문에 최근 몇년 사이 높은 금리를 기반으로 수익을 올린 회사채 기반의 CLO들과 달리 낮은 수익을 거뒀어.

아래는 누적 수익률에 대한 분석이야. 그러나 최근 고금리 기조가 이어지며 높은 기준금리에다 가산금리가 붙어서 수익률이 좀 뻥튀기된게 있어. 이 점을 감안할때 실질적으로는 인플레 제외하고 연 수익률은 3% 남짓으로 보여져.

=== ETF별 달러 성과 (세후 배당재투자 가정, 인플레이션 반영 실질 수익률 순) ===
      명목 CAGR (%)  연평균 인플레 (%)  실질 CAGR (%)  MDD (%)  투자 기간(년)
ICLO        13.01         3.10         9.61    -3.30      3.49
CLOA        12.55         3.03         9.25    -1.10      3.39
CLOX        12.12         3.08         8.77    -4.01      2.88
PAAA        12.02         3.10         8.66    -1.04      2.86
PCLO        10.32         3.08         7.03    -0.76      1.50
ACLO        10.03         3.22         6.60    -1.42      1.54
PSQA         9.20         3.21         5.80    -1.25      1.73
JABS         8.87         3.67         5.02    -0.97      0.87
JAAA         8.64         4.44         4.03    -2.05      5.63
AAA          8.25         4.38         3.71    -2.25      5.74
FAAA         8.80         4.97         3.65    -0.56      0.31
CMBS         5.12         2.66         2.39   -13.32     14.30

• 대상 ETF: JBBB, CLOZ, CLOI, NCLO, CLOB, JA
• 투자 대상: AA ~ BB 등급의 CLO(여러 회사에 돈 빌려주고 이자 받기)

위에서 언급한 CLO 중에서 AAA 등급이 아닌 AA~BB 등급에 투자하는 유형이야. AAA 등급에 비해 수익률이 더 높지만 동시에 기업이 파산할 경우 AAA 등급 보다 먼저 손실을 부담해야 하는 입장이지. 앞서 AAA CLO에서도 마찬가지였지만 2021~2022년 처럼 기준금리가 낮은 상황에서는 수익률 매우 저조할 수 있어. 또, AAA등급의 CLO와 달리 낙폭도 좀 더 큰걸 볼 수 있어. 그러나, 주식 처럼 진짜 손실이 계속되는건 아니고 횡보하는게 지속되는 정도야.

=== ETF별 달러 성과 (세후 배당재투자 가정, 인플레이션 반영 실질 수익률 순) ===
      명목 CAGR (%)  연평균 인플레 (%)  실질 CAGR (%)  MDD (%)  투자 기간(년)
CLOZ        19.97         3.06        16.42    -4.18      3.36
CLOB        13.05         3.28         9.45    -5.44      1.69
JBBB        13.29         3.77         9.18    -8.73      4.39
CLOI        12.06         3.07         8.72    -3.36      3.95
NCLO        11.31         3.12         7.93    -2.72      1.48
JA           8.54         5.30         3.08    -0.52      0.29

• 대상 ETF: BKLN, SRLN, FTSL, FLBL, LONZ, SLNZ, SNLN
• 투자 대상: 기업 재산(부동산 등)을 담보로 잡고 직접적으로 돈을 빌려주기

이번 상품은 선순위 담보대출이란 상품이야. 기업 부도시 주주나 일반 회사채 투자자들 보다 먼저 돈을 돌려받을 권리를 가지고, 기업의 지적재산권, 부동산, 재고 자산 등을 담보로 잡아. 그리고 변동금리를 통해 돈을 빌려줘서 금리가 올라가는 시점에 채권 가격 하락 없이 높아진 금리 만큼 수익률이 늘어나지. CLO와 다른점은 위험부담을 AAA, BBB 등으로 계층화하여 등급 순으로 부담하는 대신, 그냥 모두가 손실 위험을 공유한다는 점이야. 이 유형의 ETF는 이런 대출채권을 수백개씩 사 모아서 운용해.

BKLN, SNLN과 같은 유형은 뱅크론 지수를 다른 패시브 ETF 처럼 기계적으로 추종하고, FTSL, FLBL, LONZ, SLNZ, SNLN와 같은 유형은 펀드매니저가 개입해서 부도 날것 같은 기업들은 제외하고 투자하는 유형이야. 이런 담보대출에 투자하는 패시브 ETF들에는 좀 문제가 있는데, 예를 들어 SNLN의 경우 계속 누적 수익률이 우하향하다 상장폐지된 전례가 있어. 이런 담보대출을 가져다 쓰는 기업들에는 신용등급이 BB~B 등급 처럼 낮은 좀비기업들이 다수 있는데, 그냥 패시브로 투자하다 기업이 파산하며 그 손실을 고스란히 엊어맞을 수 있어. 또 이런 담보대출 채권은 주식시장 처럼 거래가 활발하지 않아 장외시장에서 거래해야 하는데, 이때 스프레드가 커, 또 시니어론은 일반 회사채와 달리 기업이 중도상황이 하기 쉬운 독소조항이 있어. 그래서 금리가 만약 낮아지면 기업에서는 더 낮은 금리의 다른 대출로 갈아탈 위험이 있지. 장외시장에서 거래된다는 특징 때문에 만약 자본규모가 적은 SNLN의 경우 좀 더 높은 스프레드를 지불하며 거래해야 한다는 문제도 있어. 그리고, SNLN은 BKLN와 달리 규모가 작은 중소대출들도 담았었지. 그러니, 가능한 자본금이 많고 운용경력이 안정적인 ETF를 고르도록 하자.

다만, 이런 여러가지 리스크들을 감안해도 현재 연 7~8% 정도의 실질 수익을 주고 있어. 2020년 전세계 락다운 사태 처럼 10% 이상 폭락할수는 있지만 그 외의 상황에서는 왠만해서는 5% 이하로 손실은 안나고 나더라도 금방 회복되는 특징이 있어. 그러나, 아직 이런 ETF들은 생존기간이 아직 얼마 안된다는 점이 있기 때문에 좀 더 지켜볼 필요가 있어.

=== ETF별 달러 성과 (세후 배당재투자 가정, 인플레이션 반영 실질 수익률 순) ===
      명목 CAGR (%)  연평균 인플레 (%)  실질 CAGR (%)  MDD (%)  투자 기간(년)
LONZ        15.65         3.04        12.24    -3.91      3.99
SLNZ        12.57         3.23         9.05    -2.00      1.54
SRLN        10.89         2.78         7.89   -21.88     13.17
BKLN        10.46         2.65         7.61   -23.18     15.26
FLBL        10.97         3.57         7.15   -19.14      8.01
FTSL         9.84         2.79         6.86   -22.50     13.09
SNLN        -2.90         2.65        -5.40   -30.91     10.87

• 대상 ETF: PFF, PFFA, FPE, SPFF, PGX, PFXF, PFFD, PFFR, VRP, PFFV, PREF, EPRF, PFI, IPFF, FPEI, PSK
• 투자 대상: 고배당을 주는 회사의 우선주를 매수하여 배당 받기

이 유형은 고배당을 주는 기업의 우선주에 투자하는 유형이야. 우선주는 사실 채권이 아니라 주식이지만 여러 측면에서 채권스러운 측면이 많아. 주식과 달리 우선주는 기업이 부도났을때 먼저 돈을 돌려받을 수 있고, 대개 발매가가 특정 금액으로 정해져 있어서 채권과 유사한 측면이 많아.

이 고배당 우선주 ETF는 크게 5가지 유형으로 나눠볼 수 있어.

첫번째는 패시브 진영이야. 이 유형은 우선주 시장의 지수를 그대로 추종하고, 자산 규모가 커서 사고 팔기가 좋아. 주로 대형은행의 우선주 비중이 높아. (예: PFF, PGX, PFFD, PSK, SPFF)

이 유형들은 채권 처럼 만기에 약정된 원금과 이자를 돌려받는 유형이 아니기 때문에 주식 처럼 가격이 변동하며 하락하는 모습을 볼 수 있어. 그러나, 차트를 보면 알 수 있듯이 대부분의 경우 중간 중간 수십프로 폭락하더라도 몇년에 걸쳐 다시 원금 복구하고 우상향하는 모습을 볼 수 있어. 그러나, 대체로 그렇다는거지, 항상 그런건 아니니까 주의하길 바래. 누적 수익률 그래프를 보면 알 수 있듯이 10년 가까이 횡보하다가 오르기 시작한 경우도 있으니깐. 그리고, 대부분 우선주가 은행비중이 높은 관계로 2023년 실리콘밸리은행(SVB) 사태나 2008년 금융위기처럼 금융 시스템이 흔들리면 주가가 주식만큼 폭락할 리스크를 염두해둬야해.

=== ETF별 달러 성과 (세후 배당재투자 가정, 인플레이션 반영 실질 수익률 순) ===
      명목 CAGR (%)  연평균 인플레 (%)  실질 CAGR (%)  MDD (%)  투자 기간(년)
PFFA        20.80         3.56        16.65   -70.46      8.05
PFF         14.81         2.54        11.96   -56.80     19.18
PSK         14.37         2.62        11.45   -29.72     16.71
PFXF        14.46         2.73        11.41   -35.09     13.88
PGX         13.25         2.48        10.51   -57.79     18.34
SPFF        13.34         2.73        10.32   -35.52     13.88
FPE         11.98         2.71         9.03   -33.27     13.31
VRP         11.60         2.84         8.52   -45.82     12.10
PFFR        12.09         3.37         8.44   -52.79      9.32
PFFV        12.33         4.42         7.58   -11.80      5.94
FPEI        11.14         3.53         7.35   -27.38      8.78
PREF         9.42         3.52         5.70   -22.65      8.90
PFFD         9.36         3.49         5.67   -30.54      8.72
PFI          7.44         2.57         4.75   -58.63     19.65
EPRF         7.66         3.32         4.21   -26.45     10.03
IPFF        -3.96         1.88        -5.74   -68.71      9.79

• 대상 ETF: SJNK, ANGL, FALN, HYGH, HYLS, SHYG, HYEM, HYS, EMHY, HYG, JNK, USHY, HYLB, IHY, HYZD, GHYG, FDHY, BBHY, XBB, XB, XCCC, PHYD, HYHG, HYGW, HYXE, HYSA, HYD, HYMB
• 투자 대상: 고정금리를 제공할 수 있는 여러 채권 유형에 투자하기

이번 유형은 여러가지 채권 형태가 섞여 있어. 이들은 고정금리를 제공할 수 있는 유형들에 투자한다는 공통점이 있어.

첫번째는 하이일드에 투자하는 유형이야. 하이일드는 부도 위험이 높은 대신 높은 이자를 주는 채권이야. 단순 지수에 투자하는 HYG, JNK, USHY, HYLB, BBHY ETF가 있고, 특정 신용 등급에만 투자하는 XBB(BB 등급만), XB(B 등급만), XCCC(CCC 등급만) ETF가 있어.

채권 특성상 중간 중간 낙폭이 좀 크긴 한데, 안정적으로 높은 수익을 꾸준히 준다는 점도 메리트인것 같아. 그러나, 하이일드... 좋게 말해 고수익 채권이지만 좀비기업이 발행한 정크본드에 투자한다고도 볼 수 있어서 다소 리스크가 있긴해. 이 부분을 주의하길 바래.

=== ETF별 달러 성과 (세후 배당재투자 가정, 인플레이션 반영 실질 수익률 순) ===
      명목 CAGR (%)  연평균 인플레 (%)  실질 CAGR (%)  MDD (%)  투자 기간(년)
HYGW        23.23         3.19        19.41    -5.09      3.79
XCCC        20.23         3.33        16.35    -9.95      4.03
JNK         18.40         2.48        15.54   -30.94     18.50
HYG         16.01         2.53        13.15   -27.12     19.15
HYSA        15.78         2.94        12.47    -4.05      2.71
PHYD        15.59         3.05        12.18    -4.33      3.37
ANGL        14.81         2.66        11.83   -28.99     14.15
EMHY        13.87         2.66        10.92   -29.71     14.17
XB          14.39         3.33        10.70    -8.55      4.03
HYD         13.51         2.61        10.62   -35.39     17.33
HYEM        13.52         2.70        10.54   -30.56     14.06
SJNK        13.18         2.66        10.24   -19.28     14.15
FALN        13.51         3.32         9.87   -28.84      9.95
HYS         12.53         2.65         9.63   -20.53     14.97
HYLS        12.20         2.72         9.24   -22.71     13.27
HYGH        12.30         2.86         9.18   -23.48     12.02
FDHY        12.80         3.58         8.90   -19.69      7.98
HYHG        11.83         2.80         8.78   -25.24     13.03
GHYG        11.52         2.66         8.63   -26.99     14.15
SHYG        11.61         2.83         8.54   -18.85     12.63
HYXE        11.96         3.31         8.37   -18.47      9.97
USHY        12.05         3.53         8.23   -22.01      8.61
XBB         11.80         3.33         8.20    -8.10      4.03
IHY         11.01         2.66         8.13   -23.39     14.17
BBHY        11.63         3.36         8.01   -24.61      9.72
HYLB        11.57         3.38         7.92   -22.43      9.48
HYZD        10.45         2.83         7.41   -24.97     12.46
HYMB         9.82         2.64         6.99   -29.57     15.14

• 대상 ETF: CWB, ICVT, MLPX, AMLP, MLPA

전환사채(CB)는 평소에는 꼬박꼬박 이자를 주는 채권인데, "내가 원할 때 이 회사의 일반 주식으로 바꿀 수 있는 권리(옵션)"가 보너스로 붙어 있는 채권이야. 상승장에서는 채권을 주식으로 바꿔서 수익을 낼 수 있고, 하락장에서는 그냥 들고 있으면 만기에 원금과 이자를 돌려받을 수 있어. 예를 들어, CWB, ICVT가 그 유형이야. 그러나, 평소 낙폭이 10%에 달할 정도로 크고, 전환사채를 주로 발행하는 돈을 아끼지만 성장성은 높은 테크기업들의 주가가 폭락하면 덩달아 이 ETF의 수익률도 급감해버린다는 문제가 있어. 예를 들어, 2022년에는 연준이 금리르 미친듯이 올리기 시작하자 나스닥이 33% 폭락한 적이 있는데, 이때 주가가 너무 낮아져서 전환사채를 행사해서 주식으로 바꿔 수익을 내지 못하게 되니 덩달아 수익이 감소해버린거야. 동시에 금리가 올라가니 기존 전환사채의 가치가 떨어져버려 덩달아 주가가 떨어진거고. (보통 전환사채는 주식전환 옵션이 있는 대가로 이율이 1~2%로 매우 낮아)

MLP는 채권이 아니라 일종의 동업자 조합야. 미국에서 1980년대에 통신/도로/에너지와 같은 국가 기간사업을 민간 자본으로 빠르게 짓고 싶었는데, 이를 위해 이런 인프라를 지으면서 수익의 90%를 배당으로 뿌리면 세금을 대폭 감면해주는 법을 만들어. 그 법에 따라 만들어진게 MLP야. 이 MLP는 인프라 사용료에 비용을 부과한다는 점에서 채권과 유사한 점이 있는데, 원유를 정제하는 원유사는 원유 가격의 하락에 영향을 받지만, MLP 유형의 회사는 이 원유가 지나가는 수송관에 투자하기 때문에 원유 가격 하락에 상관없이 원유가 계속 흐른다면 그 비용을 수취할 수 있어. MLP는 법인세를 면제받는 대신 번 돈을 투자자들에게 90% 뿌리란 법을 만들었는데, 그 덕분에 평소에도 연 7~9%라는 큰 배당률을 계속 유지할 수 있어. 다만, MLP에는 주의할 점이 있는데, EPD, MPLX와 같이 직접 MLP 주식을 매수하면 배당이 아니라 동업자로 취급해서 복잡한 세무처리를 해야할 수 있어. 그러나, AMLP, MLPA, MLPX와 같은 ETF를 쓰면 이런 복잡한 동업자 세금유형을 단순 배당으로 바꿔서 수익만 취할 수 있어.

MLPX의 경우 MLP 외에도 일반 인프라 기업의 주식을 담은 유형이야. MLP에는 좋은점만 있는것 같지만, 결국 기업에 투자하는 것이기 때문에 2020년 전세계 락다운 사건 처럼, 국가 단위의 위기가 터지면 덩달아 주가가 폭락할 수 있어. 또, 2016년 처럼 유가가 폭락했을때, 관련 셰일기업들이 수익성이 악화되어 파산 신청을 하기 시작했고 그 여파로 MLP의 주가가 떨어진 적도 있어. 이런 수익성 악화로 배당을 삭감하겠다고 결정하자 분노한 주주들이 대거 투매를 던진 사례도 있지. 그러니, MLP는 유가가 자체에 영향을 받진 않지만 관련 정유나 셰일 업체들이 영향을 받으면 그 여파로 연쇄 문제가 터질 수 있다는 리스크가 있어.

=== ETF별 달러 성과 (세후 배당재투자 가정, 인플레이션 반영 실질 수익률 순) ===
      명목 CAGR (%)  연평균 인플레 (%)  실질 CAGR (%)  MDD (%)  투자 기간(년)
AMLP        19.41         2.71        16.26   -67.03     15.78
CWB         17.14         2.64        14.12   -31.96     17.14
MLPA        17.15         2.67        14.10   -68.81     14.13
MLPX        16.19         2.79        13.03   -61.57     12.83
ICVT        15.03         3.10        11.57   -32.09     11.00

• 대상 ETF: BIZD, PBDC, BDCX, MORT, REM, CEFS, YYY, PCEF, HIPS

이번에 다루는 유형은 세법을 절묘하게 이용해서 고배당을 얻어내는 특수목적형 자산들이야.

첫번째는 사모대출에 투자하는 유형이야. 미국 중소기업들에게 돈을 빌려주는 사모대출 펀드야. 2008년 금융위기 이후 규제가 심해지며 일반 은행들은 중기업대출을 줄였는데, 그 빈자리를 파고들어간 자산이 바로 사모대출 펀드야. 그리고 BIZD, PBDC, BDCX 등의 ETF는 이런 사모대출 펀드에 투자하는 ETF지. 주로 변동금리 기반의 선순위 담보대출을 집행하기 때문에 고금리 환경에서 마진이 높아져. 특히, BICX는 1.5 레버리지를 더해 수익률이 무려 연 18~20%에 달하는 정신나간 수준을 보여주기도 하지. 그러나, 2020년 전세계 락다운 사태에서 처럼 기업들 부도날 위기 때문에 대출 회수 못할 상황이 오면 절반 가까이 폭락하기도 해. 그러나, 이때 1년만에 다시 주가를 회복하기도 했는데, 이 당시 정부가 기업들에게 상환 안해도 되는 선심성 대출을 무차별적으로 뿌렸고, 펀드 매니저들은 기업에게 이자 대신 주식이나 채권으로 대신 받는식으로 커버를 하는 등의 여러 노력이 있었기 때문이야. 하지만, 그 무엇보다도 중요한건 높은 수익성이야. 폭락했지만 그 만큼 높은 수익을 꾸준히 냈기 때문에 금세 주가를 복구할수 있었던거지. 근데, 2025년에 와서는 주가와 수익률이 횡보하기 시작했는데, 미국 연준이 금리를 내리기 시작했기 때문이야. 그러면 더 이상 고배당을 주기 힘들어질수 있겠지? 그런 생각 때문에 주가가 하락하기 시작했어. 그리고 2026년 초에 발생한 사모펀드 환매중단 사태 처럼 중소기업들에 부실이나 자산평가가 과대평가 된게 아니냐는 의심이 들기 시작했기 때문이야.

두번째는 부동산 담보대출이나 주택저당증권에 투자하는 유형이야. 이에 투자해서 이자 마진을 남기는거지. 예를 들어, MORT, REM가 이에 해당돼. 단기로 돈을 빌려와서 장기 모기지 채권에 투자하는 장단기 금리차가 이들의 주 수익원이야. 배당률은 10~12% 수준으로 높지만, 금리가 요동치거나 장단기 금리가 역전되면 주가 변동성이 커져.

세번째는 고배당 CEF에 투자하는 유형이야. 대표적으로 CEFS, YYY, PCEF이 있지. CEF는 폐쇠형 펀드를 가리키는 말인데, 이들 펀드는 일반 ETF와 달리 처음 발행한 주식 수가 고정되어 있어. 이때문에 시장에서 프리미엄이나 디스카운트를 받으며 거래되지. 이 유형의 ETF는 이런 폐쇠형 펀드 여러개에 투자해서 수익을내. 배당율을 올리기 위해 30~40%의 레버리지를 쓰고, 커버드콜 등의 옵션을 합성해. PCEF와 YYY는 고배당 CEF들을 기계적으로 매수하는 패시브 ETF이고, CEFS는 액티브 ETF야.

네번째는 짬뽕이야. HIPS가 이 유형에 속하는데, MLP, 리츠, BDC, CEF를 섞어서 매월 배당해줘.

여러모로 매력적인 배당을 뿌리지만 동시에 리스크도 크다는 점 유의해줘. 이 유형의 ETF들 대부분이 최근 10년 동안 여러 우여곡절을 겪으며 운용되었기 때문에 각각 상황에 따라 어떻게 되는지 예상이 어느 정도 된다는 점이 장점이야.

=== ETF별 달러 성과 (세후 배당재투자 가정, 인플레이션 반영 실질 수익률 순) ===
      명목 CAGR (%)  연평균 인플레 (%)  실질 CAGR (%)  MDD (%)  투자 기간(년)
BDCX        39.18         4.39        33.32   -30.84      5.98
REM         28.08         2.52        24.93   -66.57     19.09
YYY         27.16         2.72        23.80   -41.78     13.98
CEFS        26.32         3.42        22.14   -38.31      9.21
MORT        25.21         2.64        22.00   -68.68     14.80
BIZD        24.35         2.71        21.08   -55.44     13.31
PBDC        24.07         3.17        20.26   -18.36      3.68
PCEF        22.26         2.64        19.11   -37.68     16.29
HIPS        18.26         3.10        14.70   -52.17     11.40

• 대상 ETF: IYLD, MDIV, ALTY, PYLD, JPIE, TOTL, BOND, JIII
• 투자 대상: 여러 채권 유형에 자산분배

이번에 소개하는건 여러 자산군에 자산분배하는 ETF들이야.

첫번째 유형은 여러 채권과 자산 유형에 분산투자하는 유형이야. IYLD, MDIV, ALTY 등이 이에 해당돼. 채권, 고배당 주식, 모기치 리츠, 에너지 MLP, 커버드콜 등을 골고루 투자하지. 이 덕분에 채권 치고는 수익률이 연 5~7%로 높지만 주식이 포함되어 있기 때문에 주식시장이 폭락하면 채권 보다는 낙폭이 커.

두번째 유형은 순수하게 채권에만 투자하는 유형이야. PYLD, JPIE, TOTL, BOND, JIII 등이 이에 해당돼. 사람이 개입해서 금리가 내려갈것 같으면 하이일드를 줄이고 MBS를 늘리거나 경기가 불안해보이면 AAA CLO 비중을 늘리는 식으로 운영돼. 근데 2022년을 보면 알 수 있듯이 수익률이 상당히 떨어진걸 볼 수 있어. 왜냐하면, 당시 고정금리 우량채권을 보유하고 있었는데 연준이 금리를 미친듯이 올리기 시작했기 때문이지. 그러면 보유한 채권 가치가 낮아지니 채권 가격이 떨어지고 다시 ETF의 가격이 떨어져버렸어. 동시에 기업 파산 리스크가 높아지고, 주식시장도 떨어지니 덩달아 채권 시장도 하락해버렸지. 이처럼, 사람이 개입하더라도 예상 밖의 돌발상황들이 생기면 결국 크게 소용이 없을수 있어.

=== ETF별 달러 성과 (세후 배당재투자 가정, 인플레이션 반영 실질 수익률 순) ===
      명목 CAGR (%)  연평균 인플레 (%)  실질 CAGR (%)  MDD (%)  투자 기간(년)
ALTY        18.01         3.11        14.45   -51.00     10.89
PYLD        13.77         3.07        10.38    -3.22      2.95
MDIV        13.29         2.71        10.30   -47.77     13.81
JIII        12.15         3.12         8.76    -3.08      1.48
IYLD        10.60         2.66         7.73   -30.07     14.15
JPIE         8.88         3.90         4.80    -7.20      4.59
BOND         7.00         2.65         4.24   -17.06     14.26
TOTL         5.89         3.11         2.69   -12.98     11.28

다들 높은 수익을 주긴 하지만 동시에 회사 부도나 금리 인상이나 유가 상승이나 여러가지 변수로 인해 수익성이 악화되거나 손실이 날 수도 있다는걸 보았을거야. 심지어 전문가들이 자산분배 하는 것 조차 말야. 그래서 딱 뭐가 좋다고 말하긴 어려워. 그러나, 이런 여러 유형의 채권들을 알아둔다면, 시장상황에 맞춰 어떻게 하는게 더 나을지 도움이 될거야.

다음은 여기서 다룬 모든 ETF의 명목/실질 복리 수익률과 MDD, 운용기간이야. 보면, 초고수익을 주는 것도 있지만, 실제 차트를 보면 항상 꾸준히 그 수익을 내는게 아니라 특정 시점에 시장 상황이 잘 맞자 수익을 폭발적으로 내다가 둔화하는 모습을 볼 수 있어. 그리고 운용 기간이 길어질수록 여러 악재를 얻어맞는 횟수가 늘어나며 장기 복리수익률이 감소하는 것을 볼 수 있어. 운용 기간이 몇년 이내로 짧을수록 수익률이 극단적으로 부풀려 지는 경우가 있으니 이 점도 주의해야해.

=== ETF별 달러 성과 (세후 배당재투자 가정, 인플레이션 반영 실질 수익률 순) ===
      명목 CAGR (%)  연평균 인플레 (%)  실질 CAGR (%)  MDD (%)  투자 기간(년)
BDCX        39.18         4.39        33.32   -30.84      5.98
REM         28.08         2.52        24.93   -66.57     19.09
YYY         27.16         2.72        23.80   -41.78     13.98
CEFS        26.32         3.42        22.14   -38.31      9.21
MORT        25.21         2.64        22.00   -68.68     14.80
BIZD        24.35         2.71        21.08   -55.44     13.31
PBDC        24.07         3.17        20.26   -18.36      3.68
HYGW        23.23         3.19        19.41    -5.09      3.79
PCEF        22.26         2.64        19.11   -37.68     16.29
PFFA        20.80         3.56        16.65   -70.46      8.05
CLOZ        19.97         3.06        16.42    -4.18      3.36
XCCC        20.23         3.33        16.35    -9.95      4.03
AMLP        19.41         2.71        16.26   -67.03     15.78
JNK         18.40         2.48        15.54   -30.94     18.50
HIPS        18.26         3.10        14.70   -52.17     11.40
ALTY        18.01         3.11        14.45   -51.00     10.89
CWB         17.14         2.64        14.12   -31.96     17.14
MLPA        17.15         2.67        14.10   -68.81     14.13
HYG         16.01         2.53        13.15   -27.12     19.15
MLPX        16.19         2.79        13.03   -61.57     12.83
HYSA        15.78         2.94        12.47    -4.05      2.71
LONZ        15.65         3.04        12.24    -3.91      3.99
PHYD        15.59         3.05        12.18    -4.33      3.37
PFF         14.81         2.54        11.96   -56.80     19.18
ANGL        14.81         2.66        11.83   -28.99     14.15
ICVT        15.03         3.10        11.57   -32.09     11.00
PSK         14.37         2.62        11.45   -29.72     16.71
PFXF        14.46         2.73        11.41   -35.09     13.88
EMHY        13.87         2.66        10.92   -29.71     14.17
.... (글 짤려서 여기까지만 넣음)

이 자료들은 간단하게 조사해서 추가검증은 거의 없이 작성했으니, 실제로 투자나 계획에 활용하려 할때는 별도로 따로 조사해서 검증하길 바래.