1. ADR은 신주를 새로 발행하지만 기존 유상증자랑은 다름.

ADR은 기존 유증

1)제3자든 2)기존 주주든  3)새로운 투자자 누구나 가능하게 새로 물량을 찍어내서 할인해서 파는 개념이 아님.

2. 그럼 ADR이 뭐냐? ADR은 American Depositary Receipt의 약자로 미국 주식 예탁증서임

미국에 직접적으로 상장하려면 회계절차가 까다로워서 미국 대형은행들이 주식을 사들이고 그걸 담보로 영수증을 미국주식시장에서 거래하게끔 해주는거임

3. 미국 대형은행들이 한국의 하이닉스 주식을 사들여야하는데 이 물량이 하이닉스의 자사주 2.5%임

근데 하이닉스의 주가가 낮았을땐(50만원을 예로 들어봄) ADR물량에 대해서 이야기가 많이 나왔음. 왜냐하면 그 당시 하이닉스의 자사주만으로는 미국 ADR의 효과가 크지 않았음

4. 하이닉스가 50만원일때 2.5%는 7조원 이내였음 근데 지금 280만원 가까이 올라서 2.5%는 약 50조원임.

하이닉스는 2.5% 자사주로 미국에서 50조원 가량의 달러를 조달할 수 있게 됨.

5. 하이닉스가 ADR을 계속 늦춘 이유가 뭘까? 좀만 생각하면 주가가 더 올랐을때 ADR을 해야지 기존 주주들에 대한 반감이 없어짐.

하이닉스가 자사주를 더 많이 만들어서 ADR을 했다면 주가는 하향했을것.

6. 그러나 하이닉스가 50만원에서 노빠꾸로 280만원까지 올라가면서 하이닉스는 자사주를 더 발행할 필요없이 딱 2.5%만 발행하고 기존 자사주 2.5%는 소각시키면 됨.

그럼 애초에 2.5% 물량을 ADR하면 되지 왜, 자사주 소각을 하고 자사주 발행을 해서 ADR을 하냐고?

7. 기존 자사주를 소각하지않고 직접 미국은행한테 바로 넘기면 우리나라에 수조원에 대한 법인세를 내야함. 근데 소각 후 신주를 발행하면 세금을 1도 낼 필요 없음 

8. 하이닉스의 액면분할에 대한 생각은? 미국 ADR을 할때 액면분할 이야기가 나오는데 애초에 ADR은 본주랑 가격이 똑같을 필요가 없는 영수증 개념임.

그래서 ADR을 발행할때 본주의 10분의1 가격인 28만원, 달러로는 182달러 정도로 발행 할 수 있음.

미국 증시도 한국과 마찬가지로 너무 비싼 가격에 대해서 쉽게 손이 안나가는것인데 ADR로 10분의1가격이나 거래되기 부담 없는 가격대에 ADR을 발행하면 됨

요약하자면

하이닉스가 ADR을 계속해서 미룬 이유는

1) 자사주 2.5%를 소각하고 새로 발행해서 ADR을 만들어야 법인세를 안내고

2) 주가가 지금보다 비교적 낮았을때는 ADR을 해봤자 ADR로 조달되는 달러가 적었기 때문.

그러나 지금은 280만원부근까지 올라오면서 

자사주 2.5%가 50조원의 가치가 되어서 새로운 자사주 발행으로 주가 희석없이 들고있는 자사주2.5%를 소각하고 바로 2.5% 자사주를 신규발행해서 ADR을 할 수 있기때문.

또한 국내 액면분할을 하지않고도 미국 ADR은 부담없는 가격으로 거래를 시작할 수 있어서임.

ADR상장이후에 그럼 외국기관들이 하이닉스 본주를 안사는거 아니냐? 라고 생각할 수 있지만

ADR은 말그대로 미국 대형은행들이 하이닉스를 산걸 영수증으로 거래를 하게 만든 시스템이기에

ADR로 거래되는 미국 하이닉스가 오르면 대형은행들은 자연스럽게 코스피 하이닉스를 더 살 수밖에 없음.

그리고 미국에 상장되면 하이닉스를 포함시키는 ETF가 나옴으로써 시장 전반적인 수급이 들어와 코스피 하이닉스 본주도 상승을 하게됨.