결국엔 요즘 난리난 2026년 6월 23일(화) 국장에 대한 분석

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결국엔 요즘 난리난 2026년 6월 23일(화) 국장에 대한 분석

👤 라두

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오늘 국장은 단순히 국장만 억울하게 빠진 장이라고 볼 수는 없다. (물론 코스닥 비반도체 주주는 이제 억울한 감정도 남아있지 않겠지만..)

미국 기술주 약세가 아시아장으로 전이되고, 한국 내부에서는 외국인·기관 매도와 원화 약세, 선물·옵션 변동성이 동시에 터진

급격한 리스크오프 장이었다.

시장을 먼저 살펴본다면, 코스피는 9,083.54로 출발해 장중 9,175.45까지 반등했지만 이후 8,200선 부근까지 밀리며 -9%대 급락했으며, 코스닥도 958.64 출발 후 971.69 고점에서 891.52까지 밀리며 -7.94%로 마감됐다.

개인은 대규모 순매수로 받았지만(약 11조 5000억으로 역대급, 지난 5월보다 4조 더 많음), 외국인·기관 매도와 선물시장 충격은 지금까지 이어지고 있고, 코스피·코스닥 동반 매도 사이드카 및 코스피 서킷브레이커성 급락 흐름까지 나타났다.

자 그럼 도대체 그렇게 궁 ! 금 ! 한 !

급락 이유가 뭘까?

막말로 오를 때는 회사 정보도 잘 알지 아니하고, 공매도가 뭔지 미국채가 뭔지 알 필요조차 없이 무지성 매수하면 됐지만, 또 롱신사 심리가 떨어지면 주절주절 이유가 궁금하기 마련 아니겠는가.

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첫째, 미국 기술주 약세가 한국을 포함한 아시아장에 타격을 주었다고 볼 수 있다.

전일 뉴욕장에서 다우는 버텼지만 나스닥은 -1.32% 하락했고, 알파벳·아마존·브로드컴 같은 메가캡 기술주는 보란듯이 크게 눌렸다.

국장은 지금 삼성전자·SK하이닉스·반도체 소부장·AI 메모리 기대가 지수의 핵심 축이기 때문에, 미국 기술주가 흔들리면 한국은 일반 신흥국이 아니라 “나스닥 반도체 고베타 시장”처럼 반응하기 마련이다.

롱신사들 말대로 삼닉 안사면 바보병신!! 장이라

더욱이 영향을 받을 수 없는 것.

미국 빅테크 약세 → AI capex 부담 재평가 → 반도체 밸류에이션 압박 → 한국 대형 반도체 외국인 매도 → 코스피 급락이라는 경로가 작동했다고 볼 수 있겠다.

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둘째, 미국채 금리 부담이 성장주 멀티플을 압박했다.

미국 10년물은 4.5% 안팎, 2년물은 4.2%대였고, 시장은 Fed가 다시 매파적으로 움직일 가능성을 가격에 반영했다.

씹년물이 저정도의 수치를 기록한 것만 보더라도

굉장히 큰 타격이라고 알 수 있겠다.

AI·반도체 랠리는 미래 이익을 강하게 당겨온 장세라 할인율에 당연하게도!! 민감하다.

금리가 높은 수준에서 버티면 이익 전망이 유지돼도 적정 PER이 낮아진다. 그래서 금리 상승 자체보다 “금리 인하 기대가 후퇴하고 장기 성장주의 현재가치가 낮아지는 과정”이 나스닥과 한국 반도체를 동시에 누른 셈이다.

(애초에 연준 이번 가이던스, 물론 앞으로 케빈의 취향을 보면 그 포워드 가이던스도 사라져 불확실성이 높아지겠지만, 아무튼 그걸 보면 금리 인상은 필연적 역사일 것)

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셋째, 셋째, 원/달러 1,535원대가 외국인 수급을 악화시켰다.

VIP부터가 1500원 중반대 환율이 (뉴노멀이 이미 되었지만) 과하다고 말할 정도로, 굉장히 심각한 상태다.

그리고 금융당국은 그 배경으로 외국인의 국내 주식 차익실현·포트폴리오 리밸런싱을 지목했다. (물론 이게 나는 개인적으로 주요한 혹은 유일한 원인은 아니라고 본다.)

아무튼 외인이 한국 주식을 팔아 달러로 바꾸면 원화가 약해지고, 원화가 약해지면 남은 외국인도 환차손 위험 때문에 한국 익스포저를 줄일 수밖에 없는 건 당연하긴 하다.

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넷째, 파생시장 변동성이 현물 낙폭을 증폭했다.

VKOSPI는 6월 들어 80~90대까지 올라왔고,

23일에도 장중 90선에 근접했다.

이는 코스피200 옵션시장이 향후 30일 가격 변동성을 극단적으로 높게 보고 있다는 뜻이다. 변동성이 올라가면 변동성 타깃 펀드, 리스크 패리티, 레버리지 ETF, 옵션 헤지 계정은 자동으로 위험 노출을 줄일 수밖에 없다.

당연라게도 하락이 하락을 부르고,

선물 매도가 현물 매도를 부르는 구조가 되는 법.

참고로 옵션충처럼 옵션이 주가를 결정짓는 것과는

애시당초 다른 범주의 이야기다 ㅇㅇ.

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다섯 째, 분기말 글로벌 리밸런싱 압력이 겹쳤다.

JP모건은 6월 말 리밸런싱 과정에서 전 세계적으로 최대 1,650억달러 규모의 주식 매도 가능성을 추정했다. 여기에는 일본 GPIF, 노르웨이 국부펀드, 스위스 중앙은행 등 대형 자산풀의 목표비중 조정 가능성이 포함된다. 이것이 “오늘 그 기관들이 한국 주식을 직접 팔았다”는 뜻은 아니지만, 올해 급등한 주식 비중을 낮추는 글로벌 기계적 매도 압력이 한국·일본·미국 기술주에 동시에 부담으로 작용한 것은 충분히 설명된다.

그리고 최근 전세계 시장에서 가장 가파른 속도로 시장이 커지고, 외인이 유입되며, 자본이 몰리는 곳은 한국이기 때문에 국장이 그 타격을 더 크게 받는 건 당연한 것.

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그래서 어떻게 해야 하나?

ㄴ 숏(롱) 쳐 이새끼야 ㅋㅋㅋ 라고 할 순 없을 터이고, 기본적으로 이번 주 포지션은 명확히 말하면 변동성 조정이 된 후 들어가든 발라먹든 알아서 하라 이다.

떨어졌다고 칼날에 손 집어넣는 짓은 하지마라.

너가 뭘 보고 바닥이라고 확신하는 거냐?

변동성 정도가 안정화되고 나서 들어가도 무리없을거야.

본인이 단타를 정말 기가막히게 한다는 게 아닌 이상.