우선 현대차 기준으로만 놓고보면, 고점 대비(783,000) 6월 25일 기준(480,500) 무약 -36%나 빠짐. 

즉, 어마무시하게 내려앉은 상태인데 그렇다고 해서 이게 단순히 반도체 쏠림 현상 때문에 저평가된 상태로 접어든 걸까? 한다면 개인적으로는 ㄴㄴ..

물론 현대차그룹의 잠재력이나 미래가치가 없냐? 하면 그것 또한 아니고. 

다만 너도 나도 우리 모두 알겠지만 실물에서의 회사가 건실하느냐와 주식시장에서의 주가 흐름은 다른 얘기란 말야? 

기본적으로 정의선 회장 입장에서 현대차·현대모비스·현대글로비스 같은 핵심 상장사의 주가가 높아지는 것은 일반 주주에게는 좋지만,

승계·상속·지배구조 재편 비용 측면에서는 반드시 유리하지만은 않거든.

상장 계열사의 시가총액이 커질수록 향후 지분 정리, 상속세, 지배력 확보 비용은 함께 커질 수밖에 없기 때문.

(참고로 지금 현차그룹의 승계도 다른 그룹만큼은 아니지만 꽤나 복잡하고, 얼마나 복잡하냐면 

한때 정XX 사망설 돌았을 때 현대모비스 주가 폭등했었던 적도 있었음. 구라뉴스로 밝혀지고 주저앉았지만..)

아무튼 다시 본론으로 넘어가면, 이러한 현대차그룹의 회사들과는 다르게 그 유우명한 보스턴 다이내믹스는 사정이 좀 다름.

현대차그룹이 2020년 보스턴다이내믹스 인수 당시 약 80% 지분을 확보했고, 현대차·현대모비스·현대글로비스뿐 아니라

정의선도 개인 단위에서 지분을 가지고 있음. 

지분적 관점으로 볼 때 당시 구조는 현대차 30%, 모비스 20%, 글로비스 10%, 정의선 회장 20% 정도 ㅇㅇ.

현재는 HMG Global 등이 최대 지분을 보유한 구조로 바뀐 것으로 보이지만,

정의선 회장의 개인 지분이 여전히 약 20%대의 큰 비중이라는 점이 중요함.

즉 현대차그룹의 미래 성장 서사가 자동차 본업보다 보스턴다이내믹스, 피지컬 AI, 휴머노이드, 스마트팩토리 쪽으로 이동할수록,

정의선 회장의 개인 지분 가치가 직접적으로 커지는 구조일 수밖에 없는 것.

실제로 현대차그룹은 이러한 피지컬AI의 국내 1등 기업 선점에 미친 듯이 몰두해 있는 중이고 ㅇㅇ.

특히 보스턴다이내믹스가 나중에 상장되거나, 현대차그룹 내 계열사와 지분 교환·합병·사업 재편의 기준점으로 활용될 경우에는

“보스턴다이내믹스의 가치가 얼마나 높게 평가되느냐”와 “현대차·모비스·글로비스의 상대 가치가 어느 수준에 머무르느냐”가

지배구조상 굉장히 민감한 변수로 작동하는 건 당연한 얘기인 것임.

그래서 현대차 주식을 볼 때는 실적만 보면 다소 곤란한 거임. 실적 좋은 회사라고 다 주가 올라가게?

지금 주가가 고점 대비 많이 내려왔더라도, 이미 시장은 현대차를 단순 완성차 회사가 아니라 피지컬 AI 냄새 쌀숭한 회사로 평가했기 때문에..

굉장히 주가가 많이 빠진 건 맞지만, 1년 저점 대비로는 여전히 상당히 올라온 가격대임.

그리고 문제는 자동차 본업이다. 현대차의 2026년 1분기 매출은 45.94조 원으로 전년 대비 3.4% 증가했지만,

영업이익은 2.51조 원으로 30.8% 감소했고 순이익도 23.6% 줄었음.

회사는 영업이익 감소의 주요 원인으로 관세 영향을 직접 언급함.

결국 이익 피크아웃을 반영해 밸류에이션을 다시 깎아야 하는 구간으로 접어든 국면임.

현대차가 2026년 가이던스로 제시한 것도 꽤나 보수적임.

회사는 올해 글로벌 판매 416만 대, 매출 성장률 1~2%, 영업이익률 아마 7% 내외를 목표로 잡았던 걸로 기억하는데, 

당연하게도 단기적으로는 현금흐름과 이익률에 부담이 될 수밖에 없음. 

아무튼 현대차가 다른 쓰레기기업처럼 주주환원에 소극적이거나 미비한 곳 혹은 회사 자체가 건실하지 않은 건 아니지만

이런 여러가지 논리로 인해 예전과 같은 폭발적 성장 국면은 굉장히 어려울 거라고 생각함.

물론 차트충적인 논리도 살짝 대입하자면 그렇다고 해서 42 밑으로 가는 일은 없을 거 같고..