오히려 빅테크들 투자 늘리려고 하는거같은데?

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오히려 빅테크들 투자 늘리려고 하는거같은데?

👤 야리타

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갑자기 어떤 직감이 떠오름.

대부분 동의하다시피 현재 상황은 아무리봐도 이상함.

역대급 실적을 내는 반도체들은 떨어지고 있고(특히 메모리), 역대급 투자를 하느라 반도체기업에 돈 다 바치고 있는 빅테크는 환호를 받으며 주가가 오르고 있음.

불과 2주전만 해도 빅테크 현금 다 말라간다 이거 ai버블 터지는거 아니냐 하고 걱정하던 시장이 말이지.

여기서 ai를 그만둘순 없어. 이미 투자한게 엄청나고 빚도 무지하게 만들어놨거든.

그리고 기사에대한 시장의 해석도 이상함. 이번 메타 발언(정확히는 5월 주총 발언)도 투자를 줄인다는 의미가 아니고 오히려 자신감을 드러내며 투자규모를 정당화하고 안심시키는 말이잖아. 여차하면 남는 파워로 클라우드사업도 할수있다 이런소리고.

애플때도 그래. 애플때도 지난 기사를 재발굴해서 퍼올린건데, 결국 팩트는 미국 시총 2위 애플이 비싼 램값에 쩔쩔매고 있을정도로 메모리 수요가 폭증했고 비싸며 잘팔린다는것임. 그런데도 시장은 애플(당.일만 떨구고 이후로 올림)은 올리고 메모리기업은 떨궜음.

물론 반도체기업이 너무 빠르게 많이 오른건 사실이고, 미장이나 국장이나 한번 조정이 올 타이밍이었던것도 맞다 생각함. 특히 우리는 외인매도, 연기금리밸런싱, 단일레버 출시 등으로 하방압력이 더 강해졌었고.

그런데 어쨌든간에 반도체(특히 메모리)에 대한 지금의 조정 수준이 과연 납득할만한 수준인가 하면 아니란것임.

왜냐면 어쨋든 반도체기업은 돈을 엄청 벌고있으니까. 반면 빅테크는 돈이 말라가고 있고.

그런데 시장은 메모리가 마치 망한듯이 반응하고, 빅테크는(그들이 바라는대로 ai를 때려친거라면) 돈도 안될 사업에 수천조를 낭비한 개뻘짓을 한거고 남은건 실시간으로 썩어가는 돈먹는 괴물 데센, 엄청난 빚과 이자, 데센과 ai로 촉발된 시민들의 적대감과 정치적 저항같은건데, 어째서 빅테크가 개선장군이라도 된것처럼 대해주냐는거지.

이 모든 상황이 돌아가는걸 지켜보면서 나는 굉장히 정말로 이상하다고 계속 느끼고 있었음.

그러다가 문득 떠오름 .

혹시 더 투자하려는거 아니야?

메타도 투자를 줄인단 말은 한적 없음. 오히려 자신만만하게 늘리면 늘렸지. 라고 이해하는게 맞음.

애플도 결국은 핸드폰 그만만든다 램 안산다 한게 아니잖음.

창신이랑 어쩌구 저쩌구 해도 가능성이 낮음. 결국 메모리3사 램 사게 돼있고, 그렇다면 팀 쿡의 볼멘소리는 메모리기업이 떼돈을 벌고 애플은 코가 꿰어있다는 사실만 확인시켜줄뿐임.

결국 빅테크는 연간 8경원을 넘는 인건비시장을 포기할수 없고 미국도 ai와 빅테크을 포기할수 없음.

나는 그들이 투자를 늘리면 늘렸지 대규모로 줄이는 일은 없을거라고 생각한다 .

그러면 지금 이 모든 상황은 대체 뭘까?

새로 유증하고 빚 내기 전에 미리 주가를 끌어올리는게 아닐지? 주가가 높으면 빚을 낼때 신용스프레드는 하락하고 담보가치와 신용등급은 더 높게 평가받을수 있지. 유증 역시 주가가 높아야 1주당 조달자금이 높아지므로 주주 기존 보유분을 덜 희석하며 돈을 조달할수 있음.

월가는 여기에서 무슨 역할이지? 어떤 유인이 있길래 빅테크와 같은 포지션을 취한걸까?

내생각엔 이렇다. 빅테크가 채권을 발행하면 월가 주요 투자은행이 그걸 사서 되팔고 스프레드 수수료를 챙김. 뿐만이 아님. 자문 수수료(딜 구조 설계, SPV 설계), 브릿지론·신용공여 약정 수수료, 헤지·파생 거래(발행사가 금리·환 헤지를 은행에 맡김), 그리고 후속 관계(다음 딜, M&A 자문)까지. 자금조달 경로가 복잡해질수록 ib는 더 많은 수수료를 챙길수 있음.

한편 최근 빅테크의 자금조달 출처가 전통적인 시중은행에서 사모신용쪽으로 옮겨가고 있다는건 다들 알것임. 빅테크들이 특수목적법인(spv)을 만들고 걔네들 명의로 매출, 대출을 찍고 하는데 이때 채권을 사주는게 사모신용임. 사모신용은 시중은행보다 규제가 덜해서 돈 흐름이 불투명해 지기에 빅테크 현금이 말라갈수록 사모신용쪽에서 문제가 생길 가능성이 높아진다고 걱정하는거고.

이 사모신용은 직접 채권을 사주는 쪽이라, 이윤 상방은 처음 약속한 이자로 고정인데, 하방은 원금손실이 가능하므로 크게 열려있음. 빅테크의 현금흐름이 너무 나빠지고 상환이 어렵게되면 큰 손해를 볼수도 있지. 빅테크 주가가 너무 낮아지면 스트레스에 노출되는 입장. 이쪽도 빅테그 주가가 높아지면 기분이 좋지.

그래서 내가보기엔 지금 오히려 빅테크는 투자를 더 하려고 여러모로 노력중인게 아닌가 하는데.

언플로 메모리값 너무 높다고 메모리기업에게 인플레 유발자, 가해자, 도둑놈 프레임 씌우고 자기들 제품, 서비스료 인상 스리슬쩍 정당화하기

반도체vs빅테크 구도 프레임 만들어서 반도체 마진율의 지속가능성을 의심하게 만들고 반도체에 조정줘서 그 자금이 빅테크로 오게 만들기

여차하면 트럼프나 의원들 도움도 받을생각도 해두고 그걸 위해서 정치인이 나설 판을 깔아주기 위해 칩플레이션 경고하며 선빵놓기(본인들이 올린 가격이지만)

이 모든걸 하면서도 ai의 기술적 가능성에 대해선 절대 부정적인 말을 하지 않음.

ai산업의 가능성은 두가지 변수에 달려있음.

첫번째는 기술이고

두번째는 자금임.

기술도 있고 자금도 있어야됨. 하나라도 없으면 안됨.

빅테크와 반도체는 어떻게보면 한배를 탄 운명이기도 함. 빅테크가 ai로 돈 벌수있다는 증명을 해야 반도체도 계속 반도체 팔수있기 때문임. 빅테크는 인건비시장을 직접 먹는 입장이고, 반도체는 ai를 구동하기 위한 칩이란 병목을 쥐고 통행세를 걷는 입장이지. 결국 인건비시장이란 거대한 파이에서 나오는 이윤을 나눠먹는단것임.

그렇기때문에 궁극적으로 ai산업의 지속가능성은

1. 빅테크가 빠른 시일 내에 ai수준을 높이고 가격은 낮추는 기술적 성공을 거둠

2. 그 과정에서 투자 자금을 성공적으로 조달함

두 조건을 만족하느냐에 달렸음.

그런데 지금 시장의 기대와 달리 빅테크들은 ai기술이 한계에 도달했다, 상방이 막혔다, 슬슬 접으려 한다 같은 이야기는 추호도 하지 않고 있어.

기술 부분에대해선 부정적으로 들릴만한 그 어떤 이야기도 하지 않고 있단것임.

지금 하고 있는 이야기는 전부 ai의 가능성에대한 부정이 아님. 자금 부분에서 메모리 관련해 이런저런 이야기를 하고있다는것임.

즉 ai는 계속 한다. 우리의 ai기술력 문제 없다.

다만 메모리가 비싸다. 자금조달 어려울수 있다.

이 얘기인거지.

반복해서 말하지만 메타를 포함해서 ai투자중인 그 어떤 빅테크도 ai를 포기하거나 투자규모를 줄인다거나 ai기술이 한계에 봉착했다거나 ai산업이 별볼일 없다는 식의 이야기를 하지 않고 있음. 눈앞의 현금흐름에 불안해하는 투자자들이 그렇게 해석하고싶어서 억지논리를 펼치고 아전인수할뿐.

결국 빅테크는 ai를 계속할거고 투자도 줄이지 않을 생각으로 보임. 그러려면 돈을 더 만들어야함. 그래서 제품값, 서비스료도 인상하는거고, 메모리값 하락 압력도 넣는건데, 여기까지라면 일반적으로 당연히 하는 행동이겠지만, 시장이 과다하게 반응해서 메모리 주가는 번지하고 빅테크 주가는 오르는데 이건 아무리봐도 이상하단말이지.

왜냐면 언론 수준에서 이미 이상하게 해석을 하고 기사를 묘하게 내놓거나, 이미 옛날에 나온 발언을 퍼올리거나 하면서 뭔가 수상쩍고 부자연스러운 모습을 보이고 있기 때문임.

내생각엔 유증, 채권발행 전에 주가좀 뻠삥시키고 투자자들 안심시키려는 빅테크의 의도와

채권을 엄청 사준 사모신용, 중개료료 엄청난 돈을 먹을수 있는 ib의 이해가 겹쳐서 지금같은 상황이 일어나고 있는게 아닌가 함..

🔥 실시간 네티즌 베스트 반응

ㅇㅇ3줄요약좀
ㅇㅇ글 재밌는데 한주갤 똥글 리젠이 너무 빨리서 묻히네
대머리인도인스페이스x의 xai도 클라우드 남들한테 돌린다고 말하고, 메타도 그러함. grok이야 ㅈ밥이고 돈도 없으니까 무시했는데 메타는 체급이 좀 있자나. - dc App
샌천당디스크진짜 성의가 느껴진다. 잘 봤어 - dc App
ㅇㅇ일단 글 대전제인 매몰비용으로 인해 ai를 접을수는 없는 상황인거랑 메모리회사 대안도 없다는점에서 나도 가능성 높다고 봄 창신타렁하는데 얘네조차 우리라고 가격 싸게주는거 아님 박았으면 이미 말 다한거라
ㅇㅇ꼼꼼히 다 읽었어요 개인적으로 저장하고싶은 내용 입니다. 저도 똑같이 생각하고 있어요 월가에서 의도적으로 찍어누르는 느낌입니다. 주가는 다시 회복할 가능성이 높아보여요
파란색이시나리오대로 가길 진짜 간절히 빈다
ㅇㅇ그래서 반도체 주가도 다시 오를거라고 생각함?
ㅇㅇㅇㅇ 이글 나도 공감함
ㅇㅇ결론 : 대폭락 ㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋ