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"사람들은 다른 사람이 카드를 대신 뽑는 경우보다

자신이 직접 카드를 뽑을 때 결과에 대해 더 큰 확신을 갖는 경향이 있습니다"

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로빈 파월 (Robin Powell) :

새삼스러울 수 있지만,

투자에 있어서 우리 인간은 교과서에서 묘사하는 것처럼 냉철하고 계산적인 기계와는 거리가 멉니다

이번 글은 행동 금융이라는 흥미로운 분야의 발견들을 살펴보는 새로운 시리즈의 첫 번째 편으로,

우리가 실제보다 훨씬 더 많은 것을 통제할 수 있다고 믿는 착각에서부터 시작해 봅니다

인도 프리미어 리그 크리켓 경기에서 한 팀의 개막 타자는 경호원들에게 자신의 호텔 방에서 없어진 "행운의" 배트를 찾아오라고 지시했습니다

배트는 첫 번째 공이 던져지기 직전에 발견되었습니다

하지만 그 스타 타자는 결국 무득점으로 아웃되고 말았습니다

스포츠 스타들이 행운의 부적이나 경기 전 의식에 성공을 거머쥐는 것처럼,

일부 투자자들도 자신만의 미신에 매달립니다

예를 들어 5 거래일 연속 상승한 주식을 매도하거나,

"으스스한" 9월을 피하거나,

슈퍼볼에서 힌트를 얻는 것 등이 있습니다

이러한 투자자들의 포트폴리오 성과가 좋을 때는 자신의 주식 선정 능력 덕분이라고 생각할 수 있습니다

하지만 포트폴리오 성과가 나쁠 때는 통제할 수 없는 외부 요인 탓으로 돌리는 경향이 있습니다

모든 결과가 단순히 우연의 일치일 가능성을 고려하는 경우는 드물죠

< 행동 경제학적 관점 >

행동 경제학자들은 좋은 일은 모두 자기 공으로 돌리고 나쁜 일은 부인하는 이러한 경향을 "자기 귀인 편향(Self-attribution bias)"이라고 부릅니다

이러한 행동은 통제력에 대한 환상, 즉 실제보다 더 많은 영향력을 행사할 수 있다고 믿고 싶어하는 심리적 욕구에서 비롯됩니다

통제 착각은 1970년대 미국 심리학자 엘렌 랭거(Ellen Langer)에 의해 처음으로 기록되었습니다

그녀는 카드 한 덱에서 카드를 뽑는 것과 같이 결과가 무작위로 결정되는 일련의 실험에서

사람들이 실제로는 인과관계가 없음에도 불구하고 인과관계를 인식하는 경향이 있음을 보여주었습니다

즉, 다른 사람이 카드를 대신 뽑는 경우보다 자신이 직접 카드를 뽑을 때 결과에 ​​대해 더 큰 확신을 갖는 경향이 있다는 것입니다

카지노에서 크랩 게임을 할 때 사람들이 높은 숫자가 나오길 기대하며 주사위를 세게 던지고, 낮은 숫자가 나오길 바라며 약하게 던지는 경향을 흔히 볼 수 있습니다

투자에서 급격한 하락을 앞두고 시장에서 매도하거나 큰 상승을 앞두고 매수하는 사람들은

자신이 "투자의 비밀을 알아냈다"고 믿고 그 전략을 반복해서 사용하지만,

종종 더 이상의 성공을 거두지 못하는 경우가 많습니다

이러한 착각은 결국 자멸로 이어집니다

투자자는 호황기의 이점을 누리지 못하고, 하락기에는 상황을 더욱 악화시킵니다

그는 (대개 남성입니다) 고점에 사서 저점에 팔거나,

분산 투자를 전혀 하지 않아 생기는 리스크를 지면서,

자신의 모든 것을 걸고 집중된 (한탕주의) 포트폴리오를 운용합니다


투자자들이 작년 수익률을 쫓거나 연승 행진을 이어가고 있다고 믿는 특정 투자자에게 투자하는

이른바 "핫 핸드 오류(hot hand fallacy)"에서도 통제력에 대한 착각을 볼 수 있습니다

하지만 설령 그 투자자가 연승을 기록했더라도 모든 연승 행진은 언젠가 끝나기 마련입니다

이러한 투기꾼들이 하는 착각은 과거의 거래가 미래의 거래에 영향을 미칠 것이라는 것입니다

< 놓아줄 줄 아는 힘 >

물론, 꼭 이럴 필요는 없습니다

우리의 행동 편향은 항상 우리와 함께하며 일상생활에서 유용할 때도 많지만,

투자 결정에 미치는 영향을 줄이고 분산 투자나 규율과 같이 우리가 통제할 수 있는 요소에 집중함으로써 스스로를 도울 수 있습니다

주식 시장은 본질적으로 오르내림을 반복합니다

불확실성은 결코 사라지지 않으며, 불확실성이 커질수록 변동성도 커지는 경향이 있습니다

물론 인간은 결과에 대한 통제력을 갖고 싶어 하지만, 일상적인 변동은 예측할 수 없다는 사실을 받아들여야 합니다

어떻게 보면, 통제에 대한 잘못된 생각을 버리는 것은 해방감을 줍니다

왜냐하면 자신이 통제할 수 없는 일들에 대해 책임감을 느껴야 한다는 부담감에서 벗어나게 해주기 때문입니다

이러한 환상을 버림으로써, 오히려 자신이 다루는 일들을 더 잘 통제할 수 있게 됩니다

결과적으로 투자 결정은 추측, 미신 또는 짐작이 아닌 증거에 기반하게 됩니다

그리고 그 덕분에 설정한 목표를 달성할 가능성이 더 높아집니다

『 The control delusion - TEBI 』

제가 자주 참고하는 블로그예요 『 피우스의 책도둑 & 매거진 』

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이는 찰리 멍거의 오판의 심리학에서도 다룬 부분이에요

"14번 도박오류강박 편향 중에서...

무작위 복권은 잘 당첨되지 않는 것 같죠

반면 로또처럼 스스로 숫자를 결정하는 시스템은 당첨되리라 사람들은 믿습니다

4번 '책임, 일관성 편향'을 이용한 것입니다

주도적으로 숫자를 선택한 순간, 성공의 정당성을 부여합니다

스스로 생각하고 행동했으니까요"

자신이 믿었던 만큼 나중에 배신감도 클 수 있겠죠?

따라서 투자 세계에서 자만은 절대 금물,

적정 분산 투자와 적정 자기 자본 유지는 필수입니다^^