연준 금리 동결과 3인의 매파적 반대표: 케빈 워시 의장의 전략에 대한 시장의 의구심

제니퍼 숀버거 (선임 기자)

이번 주 연방공개목표위원회(FOMC) 회의에서 금리 인상을 주장했던 3명의 연방준비제도(Fed·연준) 위원들이 금요일 자신들의 의결 근거를 공개했습니다.

1. 3인의 연준 위원들이 금리 인상을 요구한 이유

연준이 기준금리를 3.50%~3.75%로 동결(9대 3 결의)한 가운데, 베스 해맥 클리블랜드 연준 총재, 닐 카슈카리 미니애폴리스 연준 총재, 로리 로건 댈러스 연준 총재는 0.25%p(25bp) 금리 인상을 주장하며 반대표를 던졌습니다.

• 베스 해맥 (클리블랜드 연준 총재):

  
  

  "지금이야말로 FOMC가 PCE 인플레이션을 2% 목표로 되돌리고 물가 안정 약속을 이행해야 할 때입니다. 높은 인플레이션이 오래 지속될수록 이를 다시 낮추는 과정은 더 어렵고 막대한 비용이 들 수 있습니다."

  
  

  • 해맥 총재는 올해 에너지 가격 상승뿐만 아니라 경제의 수요 측면에서도 인플레이션 압력이 나타나고 있다고 지적했습니다. 기업 현장에서는 가격 압박이 해소되기는커녕 전방위로 확대되고 있으며, 소비자들 역시 지속적인 물가 상승에 깊은 절망감을 표하고 있다고 전달했습니다.

    
    

• 닐 카슈카리 (미니애폴리스 연준 총재):

  
  

  "고물가가 고착화될 수 있는 위험에 대비해 인플레이션과 고용 경로 데이터를 수집하면서 점진적으로 정책을 강화하고 싶습니다. 인플레이션 상승세가 지속된다면, 관망하는 것보다 선제적인 소규모 금리 인상이 향후 더 과격한 조치를 피하는 데 유효할 것입니다."

  
  

  • 카슈카리 총재는 우크라이나 전쟁부터 최근의 에너지 가격 급등까지 잇따른 충격을 언급하며, 인플레이션이 경제 저변에 내재되기 전에 선제 조치가 필요하다고 강조했습니다. 다만 인플레이션이 지속 가능하게 완화된다면 금리 인상을 늦추거나 일시 정지할 수 있다는 여지를 남겼습니다.

    
    

    
    

• 로리 로건 (댈러스 연준 총재):

  "정책적 제약이 수반되지 않는다면 예상치 못한 충격이 발생할 때까지 인플레이션은 목표치를 상회하는 추세를 이어갈 가능성이 높습니다. 단기적으로 적절한 통화 긴축 조치를 취해두어야 나중에 더 가파른 금리 인상을 강행해야 하는 위험을 줄일 수 있습니다."

  
  

2. 케빈 워시 연준 의장에 대한 시장의 비판과 신뢰성 의구심

케빈 워시 연준 의장은 물가 안정을 달성하겠다는 연준의 의지를 강조했지만, 금리 동결 결정 이후 인플레이션을 확실히 잡을 것이라는 확신을 시장에 주지 못했다는 평가를 받고 있습니다.

• 국채 금리 상승에 대한 논란:

  • 워시 의장은 최근 미국 국채 금리가 급등한 점을 짚으며, 이를 긍정적인 현상으로 해석했습니다. 시장을 통해 차입 비용이 올라가 통화 긴축 효과를 낸다는 취지였으나, 이는 즉시 시장의 광범위한 회의론과 비판에 직면했습니다.

  • 크리슈나 구하 (Evercore ISI 전략·경제 총재): "채권 시장의 금리 상승은 7월 금리 동결 결정 때문이 아니라, 연준 의장이 물가 안정을 달성하기 위해 어떤 전략을 취할지에 대한 불확실성 때문입니다. 국채 금리 상승은 에너지 가격 변동이 아닌 연준 정책에 따른 인플레이션 기대 심리 상승을 반영합니다. 워시 의장의 모호한 발언은 그의 인플레이션 대응 전략에 대한 신뢰를 떨어뜨렸습니다."

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  정책 전략 및 태스크포스(TF) 논란:

  • 워시 의장은 "연준이 요술봉을 부려 인플레이션을 마법처럼 빠르게 낮출 수는 없다"며 조급함을 경계하는 한편, 인플레이션 평가 방식을 재검토하기 위해 구성된 태스크포스를 언급하며 "내년 1월 이후 통화정책 전략에 대해 어떤 발표가 있을지 두고 봐야 한다"고 언급했습니다.

  • 마이클 페롤리 (JPMorgan 수석 이코노미스트): "이러한 발언은 태스크포스가 인플레이션 대응 과제를 회피하거나 재정의하려는 명분에 불과하다는 의구심을 자아냅니다. 이는 신임 연준 의장의 인플레이션 하향 목표 달성에 대한 신뢰성에 의문을 제기하며, 다른 FOMC 위원들에게 연준의 책무를 이행해야 한다는 조급함을 더하게 만들 것입니다."

3. 인플레이션 지표 현황 및 향후 위험 요인

• 6월 근원 PCE 지표:

  • 연준이 가장 주목하는 물가 지표인 근원 개인소비지출(PCE) 가격지수는 6월 전년 동기 대비 3.3%를 기록하여 5월(3.4%) 대비 0.1%p 하락했습니다.

  • 전월 대비로는 0.1% 상승하여 시장 예상치(0.2%) 및 5월 상승폭(0.3%)을 밑돌았습니다.

• 추가 상방 리스크:

  • 근원 물가가 소폭 완화되었음에도 여전히 연준 목표치인 2%를 크게 웃돌고 있습니다.

  • 더욱이 해당 지표 발표 이후 미국과 이란 간의 군사적 갈등이 다시 격화됨에 따라 에너지 가격이 급등하고 있어, 향후 인플레이션이 다시 반등할 위험이 커진 상황입니다.

• 시장 금리 동향:

  • 통화정책 전망을 민감하게 반영하는 미국 2년 만기 국채 금리는 약 4.27% 수준을 유지하고 있어 향후 2차례 정도의 금리 인상 가능성을 반영하고 있으며, 10년 만기 국채 금리는 연 4.7% 안팎에서 거래되고 있습니다.