* 본 보고서는 글쓴이가 제작한 빅캣 주식분석 엔진으로

작성되었으며, 엔진의 주관적 분석입니다.

* 본 내용은 투자 권유가 아니며, 모든 투자의 책임은

   투자자 본인에게 귀속됩니다.

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밤사이 미국이 오르면

아침에 한국도 오를까

SK하이닉스 608거래일

실측 보고서

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2026.08.05

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■ 서론

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▷ 시작은 흔한 불평이었다

주식을 하다 보면 이런 말을

자주 듣게 됩니다.

"미국이 오르면 한국은 찔끔

 오르고, 미국이 빠지면 한국은

 두 배로 빠진다"

한국 증시는 미국이 문 닫은 뒤에

문을 엽니다. 뉴욕이 새벽에 마감

하고, 몇 시간 뒤 서울이 9시에

열립니다. 그래서 미국에서 벌어진

일이 다음날 아침 한국 주가에

그대로 실려 옵니다. 이걸 어려운

말로 "동조화", 영어로 커플링

이라고 부릅니다.

문제는 이 동조화가 공평하지

않다는 느낌입니다. 좋은 날엔

안 따라가고 나쁜 날엔 더 크게

따라가는 것 같다는 겁니다.

느낌은 느낌일 뿐입니다. 사람은

손해 본 날을 훨씬 선명하게

기억하니까요. 그래서 실제 숫자로

확인해 보기로 했습니다.

▷ 무엇을 어떻게 쟀나

측정 방법은 단순합니다.

먼저 미국 쪽 대표 선수를 정합니다.

마이크론과 엔비디아입니다. 둘 다

하이닉스와 사업이 가장 가까운

회사입니다. 마이크론은 하이닉스와

똑같이 메모리 반도체를 만들고,

엔비디아는 하이닉스가 만든 메모리를

사 가는 최대 고객입니다. 이 둘의

등락률을 평균 내서 "그날 미국

반도체가 얼마나 움직였나"의

대푯값으로 씁니다.

그다음 짝을 짓습니다.

미국이 화요일에 마감했다면,

그 결과가 반영되는 건 한국의

수요일입니다. 이렇게 미국 하루와

한국 하루를 짝지어 놓고 비교합니다.

그리고 이런 질문을 던집니다.

"미국이 2% 올랐을 때

 한국은 몇 % 올랐나?"

미국이 2% 올랐는데 한국이 1%

올랐다면, 한국은 미국 움직임의

절반만 받은 겁니다. 이걸 전달율

0.5라고 부르겠습니다.

미국이 2% 빠졌는데 한국이 3%

빠졌다면 전달율 1.5입니다.

받은 정도가 아니라 부풀려서

받은 겁니다.

전달율이 1보다 크면 증폭,

1보다 작으면 흡수입니다.

이제 확인할 것은 하나입니다.

하락일 전달율이 상승일 전달율

보다 큰가? 크다면 불평은 사실

이고, 작다면 착각입니다.

기간은 2024년 1월부터 어제까지

2년 7개월, 총 608거래일입니다.

▷ 계산 전에 잡은 오류 하나

본격적인 계산에 앞서 함정이

하나 있었습니다.

한국이 쉬는 날(공휴일)에도

미국은 열립니다. 그러면 미국

이틀치가 한국 하루에 몰립니다.

이걸 그냥 두면 같은 한국 수익률을

두 번 세게 되어 결과가 왜곡됩니다.

이런 경우가 28건 있었고, 미국

이틀치를 하나로 합쳐서 처리했습니다.

그래서 최종 표본이 608일입니다.

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■ 본론

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【1】 첫 번째 결과

     불평은 틀렸다

2년 7개월 전체를 한 번에

계산해 봤습니다.

 미국이 오른 날 337일

  미국 평균     +2.61%

  하이닉스 평균 +1.81%

  → 전달율 0.69

 미국이 빠진 날 271일

  미국 평균     -2.36%

  하이닉스 평균 -1.13%

  → 전달율 0.48

결과가 예상과 반대로 나왔습니다.

좋은 날은 미국 움직임의 69%를

따라갔는데, 나쁜 날은 48%밖에

안 따라갔습니다. 한국 시장이

악재를 절반 정도로 걸러낸 겁니다.

숫자만 보면 "악재만 크게 받는다"는

말은 근거가 없습니다. 오히려

호재를 1.4배 더 잘 받았습니다.

여기서 보고서를 끝냈다면

"흔한 착각으로 판명"으로 마무리

됐을 겁니다.

그런데 한 가지가 걸렸습니다.

2년 7개월은 긴 시간이고, 그

안에는 서로 다른 시장이 여러 개

들어 있습니다. 평균 하나로

뭉개면 안에서 무슨 일이 있었는지

보이지 않습니다.

그래서 시기별로 쪼개 봤습니다.

【2】 두 번째 결과

     쪼개니까 정반대가 나왔다

연도별, 반기별로 나눈 결과입니다.

 2024년

  상승 전달 0.562

  하락 전달 0.575

  → 거의 똑같음. 공평한 시장

 2025년

  상승 0.695

  하락 0.370

  → 호재를 두 배 가까이 잘 받음

 2026년 상반기

  상승 0.892

  하락 0.211

  → 호재를 네 배 잘 받음

 2026년 7월 이후

  상승 0.649

  하락 1.276

  → 뒤집힘

앞의 세 구간은 전부 "호재가

유리한 시장"이었습니다. 특히

2026년 상반기는 미국이 빠져도

한국은 거의 안 빠졌습니다.

전달율 0.211이면 미국이 2%

빠질 때 한국은 0.4%만 빠졌다는

뜻입니다.

그런데 2026년 7월부터 그림이

완전히 뒤집힙니다.

 미국이 4.05% 빠지면

 하이닉스는 5.17% 빠졌습니다.

 (128%로 증폭)

 미국이 3.04% 오르면

 하이닉스는 1.98%만 올랐습니다.

 (65%만 수용)

악재 전달이 호재 전달의

약 두 배입니다.

즉 불평은 근거 없는 착각이

아니었습니다. 다만 그게 항상

그런 게 아니라, 특정 시기에만

그랬던 겁니다. 그리고 하필

그 시기가 지금입니다.

【3】 세 번째 결과

     7월의 호재 전달은 사실상 0

7월 이후 구간을 더 파고들어

봤습니다.

이 구간에서 미국이 오른 날은

13일입니다. 그중 하루가

7월 31일입니다. 이날은 미국

반도체가 대폭 오르면서 하이닉스가

상한가, 즉 +29.95%로 마감한

아주 특별한 날이었습니다.

이런 하루짜리 극단값은 평균을

크게 흔듭니다. 그래서 이 하루를

빼면 어떻게 되는지 확인했습니다.

 미국 상승일 12일 (7/31 제외)

  미국 평균     +2.42%

  하이닉스 평균 -0.36%

읽고 다시 보셔야 합니다.

미국이 평균 2.4% 올랐는데

하이닉스는 평균적으로

마이너스로 끝났습니다.

호재 전달이 약했던 게 아니라,

단 하루를 빼면 전달이 아예

없었습니다. 오히려 마이너스입니다.

다른 각도로도 확인해 봤습니다.

 미국이 오른 날 중

 한국이 마이너스로 끝난 날

 → 13일 중 6일 (46%)

 미국이 빠진 날 중

 한국이 플러스로 끝난 날

 → 11일 중 3일 (27%)

미국이 올랐는데 못 따라간

경우가, 미국이 빠졌는데 버틴

경우보다 훨씬 잦았습니다.

여기까지 오면 7월 이후 시장에

대해서는 결론이 분명해집니다.

호재는 잘 안 왔고 악재는 부풀려

왔습니다.

그러면 다음 질문이 나옵니다.

왜 그럴까요?

【4】 네 번째 결과

     하루를 반으로 갈라보니

     범인이 나왔다

주가는 하루에 두 개의 중요한

가격을 만듭니다.

 시가 : 아침 9시 개장 가격

 종가 : 오후 3시 30분 마감 가격

이 둘의 성격이 완전히 다릅니다.

시가는 밤사이 미국 결과가 반영된

가격입니다. 한국 투자자들이

거래하기 전, 미국 소식만 담긴

가격이라고 보면 됩니다.

종가는 한국 투자자들이 6시간 반

동안 사고팔고 한 결과입니다.

그래서 이 둘을 나눠 보면

"미국이 준 영향"과 "한국이 만든

영향"을 분리할 수 있습니다.

2026년 7월 이후 결과입니다.

 미국이 오른 날 (13일)

  아침 시가    +5.30%

  마감 종가    +1.98%

  하루 동안    -3.32%p 하락

  13일 중 10일(77%)이

  시가보다 낮게 마감

 미국이 빠진 날 (11일)

  아침 시가    -3.46%

  마감 종가    -5.17%

  하루 동안    -1.72%p 추가 하락

  11일 중 7일(64%)이

  시가보다 낮게 마감

이게 결정적입니다.

미국 호재는 제대로 전달되고

있었습니다. 아침에 무려 +5.3%로

문을 열었으니까요. 미국이 준

신호는 정직하게 도착했습니다.

문제는 그 이후입니다.

장이 열리자마자 파는 사람들이

쏟아져 나와서, 하루 동안 3.3%

포인트를 깎아 먹었습니다.

열 번 중 여덟 번은 시가보다

낮게 끝났습니다.

미국이 빠진 날은 더 나쁩니다.

이미 빠져서 열었는데 거기서

1.7%포인트를 더 깎았습니다.

비교를 위해 2년 7개월 전체

평균을 보면 이 차이가 확실해집니다.

 전체 기간 상승일

  하루 변화 +0.01%p (거의 0)

 전체 기간 하락일

  하루 변화 +0.29%p (오히려 회복)

평소에는 아침에 열린 가격이

저녁까지 대체로 유지됐습니다.

7월 이후에만 하루 종일 깎였습니다.

그래서 진짜 결론은 이렇습니다.

한국이 호재를 안 받는 게

아니었습니다. 받긴 받는데,

받자마자 팔아 치우는 물량이

상시 대기하고 있었던 겁니다.

방향과 상관없이 매도 압력이

깔려 있으니, 오른 날은 위가

잘리고 빠진 날은 아래로 더

밀립니다.

결과적으로 "호재는 안 오고

악재만 온다"처럼 보이게 됩니다.

【5】 다섯 번째 확인

     크기별로도 봤다

혹시 "작게 움직일 때는 몰라도

크게 빠질 때는 정말 증폭되는 것

아니냐"는 반론이 가능합니다.

그래서 미국이 움직인 크기별로

나눠서 다시 계산했습니다.

전체 기간 기준입니다.

 미국이 1~2% 움직인 날

  상승 전달 0.77

  하락 전달 0.23

  → 상승이 압도적으로 유리

 미국이 2~4% 움직인 날

  상승 0.68

  하락 0.74

  → 거의 같음

 미국이 4% 이상 움직인 날

  상승 0.56

  하락 0.61

  → 거의 같음

큰 움직임일수록 양쪽이 비슷해

집니다. "악재만 증폭되는 구조"는

전체 기간으로는 확인되지 않습니다.

이 결과는 앞의 결론을 다시

뒷받침합니다. 비대칭은 이 종목이

원래 가진 성질이 아니라, 특정

시기에 생긴 현상이라는 것입니다.

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■ 결론

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▷ 하나. 답은 "때에 따라 다르다"

"호재는 안 받고 악재만 받는다"

 2년 7개월 전체로는 → 틀렸습니다

  (호재를 1.4배 더 잘 받았습니다)

 2026년 7월 이후로는 → 맞습니다

  (악재 전달이 호재의 1.97배)

같은 종목, 같은 시장인데

시기에 따라 정반대 결론이

나옵니다. 그래서 "이 시장은

원래 이렇다"는 말은 대체로

틀립니다. 언제를 봤느냐에

따라 답이 바뀌기 때문입니다.

▷ 둘. 원인은 미국이 아니라

      한국 안에 있었다

미국 호재는 시가에 +5.3%로

정직하게 도착했습니다.

그걸 하루 종일 3.3%포인트

깎아낸 건 국내 매도 물량입니다.

그러니 "미국이 올라도 한국은

안 오른다"가 아니라, 정확히는

"오른 채로 열리는데 한국이

그걸 다시 판다"입니다.

원인을 밖에서 찾으면 대응할 게

없지만, 안에 있다면 그 물량이

소진되는 시점을 관찰할 수

있습니다.

▷ 셋. 표본이 작다

7월 이후 자료는 24일뿐입니다.

상승일 13일, 하락일 11일.

24개는 우연과 구별하기 어려운

크기입니다. 방향은 뚜렷하지만

"확정된 법칙"이라고 부를 수는

없습니다.

게다가 그 앞의 세 구간

(2024년, 2025년, 2026년 상반기)

은 전부 반대 방향이었습니다.

지금 구간이 예외일 가능성도

충분히 있습니다.

8월, 9월 자료가 쌓이면 이

비율이 유지되는지 다시 재보면

됩니다. 그때 결론이 바뀔 수도

있습니다.

▷ 넷. 그래서 실제로 쓸 수 있는 것

만약 7월형 시장이 이어진다면

이런 것들이 따라 나옵니다.

 · 미국발 호재의 효과는

   아침에 가장 크고 저녁으로

   갈수록 줄어듭니다.

   상승일 열 번 중 여덟 번이

   시가보다 낮게 끝났습니다.

 · 팔 계획이 있다면 장중에

   화면 보며 판단하는 것보다,

   전날 밤에 원하는 가격을 미리

   걸어두는 편이 유리합니다.

   아침 높은 가격에 체결될

   가능성이 있기 때문입니다.

 · 반대로 미국이 빠진 날 아침에

   급하게 대응하면, 그날 저점

   부근에서 파는 결과가 되기

   쉽습니다. 이 구간에서는

   갭다운 이후에 더 밀렸습니다.

▷ 마지막 한 문장

미국이 어떻게 끝났는지가

한국의 아침 가격을 정하지만,

한국의 저녁 가격을 정하는 건

그날 한국 안에 쌓여 있던

파는 힘이다.

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데이터

 재규어 jaguar.db

 2024.01.02 ~ 2026.08.05

 해외 시세 1,404건

 국내 시세 1,262건

 지수 631건

 최종 짝지은 표본 608일

원칙

 확률·점수 부여 안 함

 표본 5개 미만은 패턴으로

 분류하지 않음

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