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SK하이닉스 8/13 마감 분석과 내일 전망

작성 8월 13일 저녁. 투자 권유 아님. 판단은 본인 몫.

■ 먼저, 어제 예측의 성적표부터

어제 이 자리에서 물가지표(CPI) 결과에 따라 네 갈래 시나리오를 제시했습니다. 결과를 정직하게 채점하면, 가격 범위는 맞혔지만 이유는 틀렸습니다.

CPI는 예상보다 낮게 나온 게 아니라 네 개 지표 전부 예상치에 정확히 부합했습니다. 헤드라인 전월 대비 0.1%, 전년 대비 3.4%, 근원 0.2%와 2.5%. 그런데 주가는 예상 범위 위쪽으로 갔습니다.

왜냐면 어제 진짜 동력은 물가가 아니라 실적이었기 때문입니다. 12일 미국 증시에서 코어위브가 19.28%, 슈퍼마이크로가 19.02% 폭등했고 필라델피아 반도체지수가 2.49% 올랐습니다. 하이닉스 미국 예탁증서(ADR)는 9.01% 급등했습니다. 물가지표는 "나쁘지 않다"로 하방을 막아준 정도였고, 주가를 밀어올린 건 AI 인프라 기업들의 실적이었습니다.

교훈: 큰 경제지표가 예정돼 있으면 그게 최대 변수라고 자동으로 가정하면 안 됩니다. 오늘부터는 실적과 수급을 먼저 보고 경제지표는 조정 변수로 다루겠습니다.

■ 오늘 무슨 일이 있었나

SK하이닉스는 159만 3천 원에 마감했습니다. 전날보다 5.92% 상승, 3거래일 연속 오름세입니다.

하루 궤적은 이랬습니다. 158만 2천에 갭 상승 출발해서 오전에 163만 4천까지 올랐고(장중 최고 +8.6%), 오후에 156만 7천까지 밀렸다가 막판에 159만 3천으로 회복하며 마쳤습니다.

코스피는 3.56% 오른 6,813, 삼성전자는 4.89% 오른 26만 8천 원이었습니다.

■ 오늘 상승을 계산으로 검증해보면

여기서 흥미로운 게 있습니다. 최근 몇 달간 한국 시장은 미국 호재를 온전히 받지 못하고 65% 정도만 반영하는 패턴을 보였습니다. 이걸 지난달까지 데이터로 계산한 값이 0.649입니다.

이 숫자를 오늘에 적용해보면,

 미국 하이닉스 ADR 상승 +9.01%

 곱하기 0.649

 예상 국내 상승률 = 약 5.8%

 실제 국내 상승률 = 5.92%

거의 정확히 맞습니다. 즉 오늘 상승은 특별한 국내 재료가 아니라 어젯밤 미국 흐름이 평소 비율대로 넘어온 결과입니다. 이 계산법은 내일 예측에도 그대로 쓸 수 있습니다.

■ 오늘 수급, 여기가 진짜 중요합니다

외국인이 64만 9천 주를 순매수했습니다. 최근 1년 중 상위 10%에 드는 강한 매수이고, 어제에 이어 이틀 연속입니다. 더 중요한 건 5일 누적이 플러스로 돌아섰다는 점입니다. 지난 두 달간 계속 마이너스였던 지표입니다.

기관도 15만 9천 주를 샀고, 개인은 78만 7천 주를 팔았습니다. 지난 두 달 동안 외국인이 팔고 개인이 받던 구도가 완전히 뒤집혔습니다.

공매도도 물러났습니다. 비중이 이틀 전 7.34%(1년 중 상위 8%)에서 오늘 3.86%(66% 수준)로 줄었고, 공매도용으로 빌려간 주식(대차잔고)도 74% 수준에서 61%로 감소했습니다. 하락에 걸었던 쪽이 정리하고 있다는 뜻입니다.

프로그램 매매도 18만 8천 주 순매수였습니다. 오늘이 옵션 만기일이라 자동매매 물량 정리가 있었는데, 그 매도 물량은 삼성전자(427만 주 순매도)에 집중됐고 하이닉스는 오히려 순매수를 유지했습니다.

■ 그런데 조심할 것 네 가지

첫째, 오늘 종가가 오늘 평균 거래가격보다 낮습니다. 오늘 하루 평균 체결가가 160만 5천 원인데 종가는 159만 3천입니다. 오늘 산 사람들 다수가 지금 손실 구간이라는 뜻이고, 이들의 본전 매물이 내일 160만 원대에서 나올 수 있습니다.

둘째, 장 마감 시점 주문을 보면 팔겠다는 물량이 12만 주, 사겠다는 물량이 4만 5천 주로 매도가 2.6배 많습니다. 위쪽 매물벽이 두껍습니다.

셋째, 신용거래(빚내서 사는 것) 잔고가 1년 중 상위 9% 수준으로 계속 늘고 있습니다. 반등에 빚이 따라붙는 중이고, 이건 다시 빠질 때 하락을 키우는 요인입니다.

넷째, 오늘 코스피는 3.5% 올랐는데 하락한 종목이 1,542개였습니다. 반도체 대형주만 오르는 쏠림 장세입니다.

■ 좋아진 신호도 정리하면

변동성이 계속 식고 있습니다. 하루 평균 변동폭 지표가 1년 중 상위 4%(96%)에서 지금 89% 수준까지 내려왔습니다. 짧은 기간(5일) 기준으로는 68%까지 떨어졌습니다. 폭풍이 잦아드는 중입니다.

환율도 우호적으로 바뀌었습니다. 오늘 실측 1,421원입니다. 7월 말 1,470원대였던 걸 감안하면 원화가 강해지는 방향이고, 이건 외국인이 한국 주식을 사기 좋은 조건입니다.

그리고 회사 실적과 업황 지표는 여전히 하나도 꺾이지 않았습니다. 고객사 설비투자 전년 대비 82~110% 증가, 반도체 수출 6개월 연속 증가 그대로입니다.

■ 내일 전망

먼저 방법을 밝히면, 어제 실패를 반영해서 이렇게 계산합니다. 첫째로 오늘 밤 미국 반도체 흐름에 0.65를 곱해 기본 범위를 잡고, 둘째로 수급 상태로 보정하고, 셋째로 경제지표는 조정 변수로만 씁니다.

오늘 밤 변수는 미국 7월 생산자물가지수(PPI)입니다. 한국시간 밤 9시 30분 발표입니다. 생산자물가는 소비자물가보다 유가 영향을 더 직접 받기 때문에, 어제 소비자물가가 무난했다고 안심하기엔 이릅니다.

시나리오 1. 미국 반도체가 보합권 (확률 40%)

국내는 오늘 상승분을 소화하는 흐름. 예상 범위 156만~162만. 오늘 평균 체결가 160만 5천 부근에서 본전 매물과 씨름하는 하루가 됩니다.

시나리오 2. 미국 반도체 강세 지속 (확률 30%)

ADR이 3% 이상 오르면 0.65를 곱해 국내는 2% 안팎. 예상 범위 162만~167만. 오늘 못 넘은 163만 4천 돌파 시도가 나옵니다.

시나리오 3. 미국 되돌림 또는 PPI 상회 (확률 30%)

사흘 급등 뒤 차익 실현이 겹치면 예상 범위 152만~157만. 다만 외국인 매수가 이어지는 한 150만 아래로 크게 밀릴 가능성은 낮게 봅니다.

제가 무게를 두는 부분은 이렇습니다.

첫째, 방향보다 수급이 더 중요한 국면으로 바뀌었습니다. 외국인이 이틀 연속 사고 공매도가 물러섰다는 사실이, 하루치 지표 결과보다 무겁습니다. 내일 외국인이 3일 연속 순매수하면 이번 반등은 일시적 반짝이 아니라 국면 전환으로 봐야 합니다. 그게 내일 확인할 첫 번째 항목입니다.

둘째, 위쪽 저항이 실재합니다. 160만 원대에는 오늘 산 사람들의 본전 매물이, 163만~167만에는 이달 초 고점에서 산 사람들의 물량이 있습니다. 뚫으려면 오늘보다 강한 매수가 필요한데 오늘 거래량이 평소의 78% 수준이었습니다. 한 번에 뚫리기보다 몇 번 부딪히는 그림이 자연스럽습니다.

셋째, 금요일이라는 점입니다. 주말 사이 무슨 일이 생길지 모르니 포지션을 줄이려는 심리가 작동하고, 내일 밤에도 미국 소매판매와 소비자심리 지표가 예정돼 있습니다. 사흘 급등 뒤 금요일이면 차익 실현 압력이 평소보다 큽니다.

■ 더 큰 일정은 그 다음입니다

8월 27일에 두 가지가 겹칩니다. 분기 배당(1주당 375원) 받으려면 이날까지 보유해야 하고, 같은 날 미국 인디애나 반도체 패키징 공장 착공식이 예정돼 있습니다.

9월에는 회사가 약속한 추가 주주환원 방안 발표와 자회사 솔리다임 상장 관련 재공시가 있습니다. 이달 초 주가를 무너뜨린 두 가지 불확실성의 답이 그때 나옵니다.

솔리다임 건은 구조가 확인됐습니다. 올해 1월 회사가 지배구조를 개편해 SK하이닉스 아래 'AI컴퍼니'라는 중간 회사를 두고 그 아래 솔리다임을 신설했습니다. 여기에 SK, SK이노베이션, SK텔레콤 등 계열사들이 함께 출자했습니다. 즉 솔리다임이 상장해서 가치가 오르면 그 과실을 하이닉스 혼자가 아니라 그룹 계열사들이 나눠 갖는 구조입니다. 주주 입장에서 불만이 나올 만한 지점이고, 9월 재공시에서 볼 것은 "상장하느냐"가 아니라 "지분을 얼마나 내놓고 조건이 어떠냐"입니다.

10월 말에는 3분기 실적이 있습니다.

■ 정리

지난주가 무너지는 주간, 이번 주 초가 버티는 주간이었다면, 지금은 사흘째 오르는 주간입니다. 8월 7일 저점 140만 9천에서 오늘 159만 3천까지 13% 회복했습니다.

중요한 건 이번 반등이 소문이 아니라 두 가지 실측에 기반한다는 점입니다. 하나는 AI 인프라 기업들의 실제 실적, 다른 하나는 외국인 순매수 전환입니다.

다만 아직 확정은 아닙니다. 위에 매물벽이 있고, 빚으로 산 물량이 늘고 있고, 20일 기준으로는 여전히 코스피보다 17%포인트 뒤처져 있습니다.

지금 필요한 건 예측보다 준비입니다. 빚으로 버티고 있지 않은지 점검하고, 내 보유 수량이 하루 11% 출렁여도 견딜 크기인지 확인하고, 팔 가격을 미리 정해 예약을 걸어두는 것. 반등장에서 가장 흔한 실수가 오를 때 흥분해서 예약 없이 지켜보다가 되돌림에 다시 물리는 겁니다.

자료: 한국투자증권 시세 API, DART 전자공시, 미국 노동통계국, 언론 보도. 8월 13일 종가 기준.

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