TL;DR

1. 왜 이 분석을 했나

"현재 주가가 이동평균선과 이격이 너무 벌어지면 떨어진다"

이게 진짜로 맞을까? 차트 좀 봤다 싶은 사람 누구나 한 번쯤 생각해봤을 것이다. 직감적으로는 "이격이 벌어졌으니 평균선으로 수렴하면서 떨어질 거야"라고 생각하기 쉽다.

그런데 이건 어느 이동평균선 기준인지 혹은 현재 시장이 어떤 추세에 있는지에 따라 결과가 달라진다.

어느 시간 척도에서 평균회귀가 보이고 어디서 추세 이어짐(모멘텀)이 보이는지 데이터로 확인해보자.

결론부터 말하면, 우리의 직감은 부분적으로만 맞다. 이격 -15% 이하 급락 구간에선 강한 반등이 나오지만 +15% 이상 광기 구간에선 오히려 추가 상승이 더 크다.

6개월간 +15% 이상 오른 KOSPI200은 다음 1개월에 평균 +5.66% 더 오른다. 즉 상승장에서 이격이 벌어졌다고 팔면 안되고 우리는 오히려 보유해야 한다.

2. 어떻게 측정했나

• 데이터: 대신증권 CYBOS Plus 일봉, 약 20년치 (~5,000 영업일)
• 자산: KOSPI200, 삼성전자, SK하이닉스
• 이격도 = (어제 종가 − 어제 MA) / 어제 MA × 100. MA = 5·20·60·120·240일선 5개를 동시 측정.
• 이격 구간 9개: <-15%, -15~-10%, -10~-5%, -5~-2%, -2~+2%, +2~+5%, +5~+10%, +10~+15%, >+15%
• 거래량 구간: 당일 거래량 / 최근 20일 평균 → 저(<0.7×)·정상(0.7~1.3×)·고(1.3~2.0×)·폭증(>2×)
• 타이밍: 어제 종가까지의 정보로 신호 산출 → 오늘 종가에 진입(동시호가) → N일 후 종가에 청산. 신호와 진입가가 서로 다른 종가라 미래 참조가 없다.
• 보유 기간: +5일, +20일 평균 수익률
• 신뢰할 만한 결과: 효과가 우연이 아닐 확률 95% 이상 — 차트의 * 표시 셀

3. 분석 결과

3.1 이동평균선 이격도 별 수익률

"이격이 벌어질수록 평균회귀가 강해지지 않을까?"라는 우리의 예상과 실제 분석 결과는 정반대였다.

차트 라인이 우상향(이격 클수록 평균 수익률 큼)이면 추세 이어짐을 의미하고, U자형이면 평균회귀와 추세 이어짐이 공존한다.

한 줄 요약: 양 극단(<-15%, >+15%) 분리 후 신호가 더 명확해진다. 광기 구간(>+15%)은 압도적 추가 상승, 급락 패닉(<-15%)은 강한 반등을 보인다. 단 어중간한 -15~-10% 구간은 일부 자산에서 추가 약세를 보인다.

• 광기 구간이 압도적이다. KOSPI200 6개월선 >+15% 20일 +5.66% (표본 351개), 1년선도 +3.43% (710개). 삼성전자 +4.71% (646개), SK하이닉스 +3.97% (1,197개)로 모두 신뢰할 만한 결과를 보였다. 5구간 분리 때 >+10% +4.40%가 사실 광기 셀이 견인했음을 확인했다.

• 급락 패닉(<-15%) 구간도 강한 반등을 보인다. KOSPI200 3개월선 +6.00% (47개), 1년선 +2.70% (217개), 삼성전자 1년선 +3.37% (304개)로 모두 신뢰할 만한 결과를 보였다. 진짜 패닉 후 반등 패턴이 확인된다.

• 의외의 발견은 -15~-10%가 추가 약세를 보인다는 점이다. KOSPI200 1년선 20일 -1.11% (287개, 신뢰할 만한 결과), SK하이닉스 6개월선 -1.13% (282개)로 신뢰할 만한 신호다. 진짜 급락은 반등하지만 어중간한 하락은 더 떨어진다. "이격 -10%면 매수"라는 단순 룰이 틀리는 영역이다.

• 단기 -5~-2% 셀은 단기 반등 신호로 작동한다. KOSPI200 1주일선 +1.54% (276개), 삼성전자 +1.68% (579개), SK하이닉스 +1.62% (783개)로 모두 신뢰할 만한 결과를 보였다.

3.2 거래량을 같이 보면 어떻게 달라지나 (MA60 기준, 5일 보유)

거래량이 폭증하면 신호가 강해지는가? 일부만 그렇다. 히트맵 셀 색이 진할수록 신뢰할 만한 효과를 보인다.

한 줄 요약: 고거래량(1.3~2배) 동반 광기 셀이 가장 신뢰성 있는 매수 신호다. 음수 이격은 자산별로 거래량 효과가 다르다.

• 광기 + 고거래량은 추가 상승의 신뢰할 만한 신호다. KOSPI200 >+15% × 고거래량 5일 후 +2.99% (N=33), 삼성전자 +3.07% (N=49), SK하이닉스 +1.19% (N=104)로 모두 신뢰할 만한 결과를 보였다. 거래량이 광기 추세를 확인해주면 5일 추가 상승이 기대된다.

• SK하이닉스 급락(<-15%)은 거래량에 따라 부호가 정반대다. 고거래량 동반 시 5일 +5.39% (N=60, 신뢰할 만한 결과)로 강한 반등이지만, 정상 거래량에선 -2.55% (N=143, 신뢰할 만한 결과)로 추가 약세를 보인다. 패닉 셀에서 거래량 폭증이 바닥 신호임을 보여준다.

• 코스피 지수에서 -10~-5% 정도 되는 이격도 거래량 무관하게 약한 단기 반등을 보인다. KOSPI200 -10~-5% × 정상거래량 5일 +0.57% (N=344, 신뢰할 만한 결과).

• 거래량 폭증(>2배) 효과는 표본 부족이라 신뢰하기 어렵다. 대부분 셀에서 표본이 10건 미만이다.

3.3 상승장·횡보장·하락장에서는 어떻게 다른가?

지금까지는 20년 전체 평균이었지만 시장은 시기에 따라 다른 분위기를 보인다.

KOSPI200 6개월 등락률이 +10% 이상이면 상승장, -10% 이하면 하락장, 그 사이는 횡보장으로 분류해 같은 분석(MA60 기준)을 다시 돌려본다.

먼저 어느 시기가 어떤 장세였는지 시각화부터 보자 — 20년 동안 상승·횡보·하락 비중이 어떻게 분포돼 있는지 차트로 직접 확인하자.

자산별 장세별 5일 보유 평균 수익률:

시장 추세대로 나누어서 분석한 결과 더 명확해졌다.

• 하락장의 급락(<-15%) 구간에서 가장 강한 반등이 나온다. KOSPI200 20일 보유 평균 +6.00% (표본 47개), 삼성전자 +5.99% (30개)로 진짜 패닉 시즌에 매수하면 강한 반등이 따라온다. 단 SK하이닉스는 -1.10%로 통계적 신호가 없어 종목별로 차이가 있다.

• 상승장 광기(>+15%) 구간에서 가장 강한 추가 상승이 나온다. 삼성전자 20일 +8.24% (176개), SK하이닉스 +4.86% (411개), KOSPI200 +4.02% (96개)로 모두 신뢰할 만한 결과를 보였다. 광기는 더 광기로 이어진다.

• 하락장에서 살짝 오른 셀이 가장 강한 반등을 만든다. 삼성전자 하락장 +10~+15% 20일 +6.14% (43개, 신뢰할 만한 결과)로 약세장 중 반등 시작 시점은 이미 강한 매수 신호다. 의외의 발견이다.

4. 결론

한 줄로 말하면 광기(>+15%)는 가장 강한 추가 상승, 급락(<-15%)은 강한 반등이다.

단 어중간한 -15~-10% 구간은 일부 자산에서 추가 약세를 보여 "이격 -10%면 매수"라는 단순 룰은 위험하다.

1. 광기(>+15%) 구간이 가장 강한 추가 상승을 만든다. KOSPI200 6개월선 +15% 이상에서 1개월 +5.66% 추가 상승 (표본 351개), 삼성전자 +4.71% (646개), SK하이닉스 +3.97% (1,197개)로 모두 신뢰할 만한 결과를 보였다.
2. 급락(<-15%) 구간은 강한 반등을 만든다. KOSPI200 하락장 20일 +6.00% (47개), 삼성전자 +5.99% (30개)로 진짜 패닉 후 매수가 강한 반등으로 이어진다.
3. 어중간한 하락(-15~-10%)이 의외의 발견이다. KOSPI200 1년선 20일 -1.11% (287개, 신뢰할 만한 결과)로 추가 약세를 보인다. 진짜 급락은 반등하지만 어중간한 하락은 약세를 지속한다. "이격 -10%면 매수"라는 단순 룰이 틀리는 영역이다.
4. 하락장에서 양수 이격 셀이 가장 강한 반등을 만든다. 삼성전자 하락장 +10~+15% 20일 +6.14%, >+15% +5.91%로 약세장 중 반등 시작 시점은 이미 강한 매수 신호다.
5. 사실 이격도는 그렇게 중요하지 않을지도 모른다. 오히려 코스피 시장이 상승 추세에 있는지 여부가 향후 수익률을 판가름 하는 것으로 이해해도 무리가 없는 것처럼 보인다.

5. 요약, 그래서 지금은?

이번 분석으로 얻은 핵심 인사이트는 한 줄이다 — "이격이 벌어졌다고 무조건 팔면 안 된다."

특히 6개월선이나 1년선 기준 +15% 이상 올라간 광기 구간에선 평균회귀가 아니라 추가 상승이 따라온다.

지금처럼 강세장이 이어지는 시기에는 이격이 올라갔다는 이유로 매도하면 오히려 추가 상승을 놓치는 손실이다.

반대로 이격이 -15% 이하로 급락한 구간은 진짜 반등 기회다.

그래서 지금 시점은 어디인가? 오늘 종가 기준 5개 평균선별 이격도와 해당 구간:

(KRX 정규장 종가 기준. 평균선은 단순이동평균(SMA))